中國澱粉（3838）股價近日由低位0.73元回升，在昨日的大跌市中仍有強勢表現，平收0.84元，走勢形成旗形，10日線亦已升越20日線，升勢隨時會再發動，一升破上周五的0.85元高位阻力，初步上升目標係0.97元。
中澱剛宣佈中期業績，08年度（12月年結）的上半年，營業額7.78億元人民幣（下同），升29%，除稅前利潤8710萬元，升24.4%，股東應佔利潤7502萬元，升7.1%，每股盈利2.87分，減46.2%，原因係受去年上市發行新股攤薄，不派中期息。子公司金玉米稅務優惠由兩免進入三減半，上半年需繳稅1278萬元。
集團主要生產玉米澱粉及賴氨酸，另外並生產電力及蒸汽，現時係中國三大玉米澱粉供應商之一，到今年年底，玉米澱粉年產能將達85萬噸，公司會繼續推行收購兼併計劃，目標係明年將產能提升到200萬噸，成為行業龍頭。
上半年，玉米澱粉及玉米深加工副產品營業額5.47億元，升31.1%，佔集團總銷售額70.3%，產量17.5萬噸，升12.6%；分部溢利6229萬元，升61.6%，毛利率由12.5%升至14.1%。
新玉米價跌成本下降
賴氨酸及其相關產品營業額1.73億元，升31.3%；產量1.58萬噸，升32.8%；但售價上升未能抵銷成本增幅，分部溢利3563萬元，減6.5%，毛利率由30.0%下降至21.8%。
電力及蒸汽營業額5699萬元，升6.6%，主要原料的煤價大幅上升，分部溢利僅得1070萬元，減40.1%，毛利率由31.6%下降至14.5%。
下半年，中澱盈利可恢復高增長，首先係新增的20萬噸產能本月可全面投產；另外山東的新玉米已開始上市，裝車價每斤0.81元，較近期的市價低出一成，隨着新玉米陸續上市，價格還會下調，成本降低，有助盈利增長。
08年全年，保守估計盈利可達2.8億元，每股盈利10.7分（約12港仙）。下年度，85萬噸產能全面啓動（不計未來的收購項目），估計盈利可再升到3.5億元，每股盈利13.5分（約15港仙），以龍頭股PE10倍計，明年股價已可見1.50元。