兗州煤業（1171）業績有好表現，預測半年增長100%，結果是增長160%，再估計今年首三季增長超過260%，不過近期股價累積升幅已大，難免出現反覆回吐。
上半年兗煤盈利39.12億元人民幣（下同），較上年同期增加24.1億元，每股盈利0.80元，不派發中期息。
今年業績增長強勁
期內產煤1807萬噸，減少8萬噸，銷售則增154萬噸或9.1%，是加大外購煤業務，總銷售1851萬噸，平均售價同比升66.9%，營業收入增加65.2%，總成本只增29.6%，帶動盈利急升，是受惠於煤價上升。
煤價雖升，而單位成本亦升30%，其中政策性增支因素佔60%，包括煤炭價格調節基金、採礦權資源使用費、耕地標準稅提高、河堤治理費增加，以及地面附着物補償費等；非政策性增支因素，主要是土地塌陷費、員工費及其他物價影響，然而銷售價升幅更大，業績受惠。
煤價於7月起限價，不能再加價，而當時已較上半年平均價有相當升幅，上半年包括混煤及其他每噸174.67元在內，平均價已是651元，主要的精煤平均價已是929元，即使7月後價格或有若干調整，但仍遠高於上半年平均價。
兗煤預期首三季增長260%至65.7億元，即第三季盈利為26.58億元以上，而第一季盈利14.9億元，第二季盈利24.22億元，可是預期第三季盈利是年內的紀錄性，相信第四季業績仍可與三季近似，全年的增幅可達190%，每股盈利約1.90元。
煤價將在高位反覆
兗煤全年大幅增長幾可肯定，而未來的展望，將受內地政策所影響，估計經濟增長放緩，不限於內地，亦包括國際煤炭的需求，內地仍在關閉不合格煤廠，以致產量增長受限，而鐵路運輸的瓶頸在較長時期依然制約着煤炭供應，於國際，澳洲受港口吞吐能力限制出口增長，越南及印尼保障國內需求，出口增幅有限，因而煤價可能在高位反覆，而國家政策可能影響產煤成本上升。
煤炭限制加價至9月底，屆時是否再有新措施，還待觀察，不抹煞對明年起煤炭業及相關甲醇業的經營有壓力，兗煤的甲醇業務已在減產中，明年可帶來新盈利來源，相信對整體業績有助。
兗煤現價13元，預期PE約6倍，是相當低水平，亦較同業有相當折讓，而兗煤長期合約不多，受現貨價或成本變動影響較大，應以短線為主，並留意月底前有關消息。