上周港股表現總算不錯，恒指在21500點暫見阻力，但全周亦共反彈870點。不過，上周反彈的原因主要是與期指挾倉活動有關，其實不少股份受業績因素影響而走勢各異。
截至上周五為止，藍籌股及國企股大多已發表中期業績，對於一直有跟進的股份，筆者也會設法參與業績簡報會，希望可掌握更新資料，以檢閱現時對個別股份的投資建議是否需作修訂。
筆者先就電訊、銀行及保險股中期業績作檢閱。中資電訊股在業績公佈後股價走勢欠佳，當中與上半年盈利關係並不太大，反而與其未來資本開支金額的關連性較大。聯通（762）表明在未來兩年共投資1000億元人民幣發展新網絡業務，股價急瀉，而中國電信（728）亦計劃在未來三年投資800億元人民幣，股價反應尚屬平淡。中移動（941）則因為擔心政府將削弱其移動電話老大哥地位，股價暫難重返100元水平。聯通及中電信將受政府電訊政策傾斜的因素支持，股價經過一輪調整後，料可逐步回升，但三隻電訊股面對變數多，只宜短線買賣。
內地銀行股中期業績不俗，下半年盈利增長仍可受惠於稅率下調的因素，惟核心業務料遜上半年。經濟放緩令銀行業面對較大的信貸風險，因此，信貸質素良好及股本回報率高的建設銀行（939）及招商銀行（3968）仍較可取，可續持有作長線投資。
國壽仍屬長線之選
中資保險股在業績公佈後股價全面上升，從管理層在發佈會上闡述業績內容及投資策略來看，中國人壽（2628）仍為穩健之選，宜作長線持有。反觀平安保險（2318）及中國財險（2328）業績雖然並不理想，但由於早前股價已持續下跌，業績公佈後股價反見上升。以業務前景而言，平保只宜短線，財險則宜逐步減持。
另一隻筆者一直有推介的中化化肥（297），早前股價曾急瀉，令跟隨買入者亦有點不知所措，集團剛公佈中期業績，藉此作最新分析。上半年盈利增長1.36倍，但一直佔其主要盈利收入，並穩佔55%市場佔有率的鉀肥業務，未來仍受國際合約價格上升而進口量減少的不明朗因素影響，令其一直以鉀肥業務優勢自居的有利因素減低，未來將在氮肥、磷肥及複合肥各方面平行發展，惟由於這三種化肥產品競爭壓力大，而鉀肥市場則是相當穩定及毛利率較高的產品，基於這個轉變，筆者建議候股價進一步反彈減持，短期阻力5.5元。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管