我不時會收到擁躉的電子郵件，內容不外乎是希望我指點迷津，究竟投資甚麼最好。近期的其中一個熱門話題，就是黃金是否值博。
在這一方面，作為「專家」的我當然無法解答所有提問。再者，我沒有可能成為每一位讀者的私人理財顧問，因為我根本不知道他們的實際財政狀況。
對於應該在何時吸納黃金，不同投資者可能有不同做法，這關係到他們本身的理財目標、可承受的風險、現金流、職業、年齡、現有資產分配和投資時間長短等。舉例說，有一位投資者把全副身家押注在美元現金，沒有其他投資，那麼我會建議他從現價至600美元，分段買入黃金。我不是預測金價一定會滑落至每盎斯600美元，只是提出金價一旦趨於降至此水平的時候，投資者須如何反應。相反地，假如一名投資者的99%資產都是黃金，既沒有其他投資，又沒有太多現金，這樣我就不會建議他在現水位增持黃金，因為金價在850美元的關鍵支持位失守後，技術走勢十分惡劣。
短炒吸引力不大
如果向我發問的是一位炒家，我覺得黃金有一些短炒味道，事關當金價跌破800美元後，技術上呈現短線超賣。那麼金價可以反彈到那個水位呢？850至900美元將會是重要阻力位，而金價進一步下滑的風險，看來與反彈的機會相若，所以短炒其實也算不上太有吸引力。
我希望各位讀者明白一點，向不同人提供理財意見並非一件易事，正如以上所言，每人的財務狀況不盡相同。這引伸到其他投資顧問，除非他們了解你的財政狀況，否則任何建議沒有太大意義。以我自己為例，我把資產分作100份，其中5份為股票，8份是黃金，8份為房地產及相關資產，餘下全屬美國和歐元區的定息證券。
我要強調一點，我的現金流──即是我的收入一定程度上視乎股市表現，因為股價向好時我會收取到「表現費」。換言之，我間接投資在股市的資產，高於以上提及的比重。
金融體系會爆煲
另一邊廂，定息證券和生意為我帶來相當高的現金流，所以我樂於繼續持有黃金，並打算在金價下跌時趁低吸納。事實上，不理會金價處於那個水平，我每月也會買入一些黃金。
由於我認為金融體系終有一日會大爆煲，所以我要確保到時候手上仍會有一些值錢的資產，黃金就是其中一樣。同一道理，這也是我強調要擁有一些優質股的原因。
假設金融體系真的爆煲，巨額存款或許會一夜間變得「一文不值」。然而，倘若你持有一些大公司的股票，縱使股價到時難免會少了一截，你始終擁有其權益，而不是債權。
因此，無論一個人如何看淡股市前景，現階段持有一些具實力公司的股份，勝過成為金融體系的債權人。
再者，面對美元未來恐怕會重拾跌軌，黃金正正是理想的對冲工具。我重申先前的看法，黃金在之後幾年會跑贏美股和美債，正如2000年的時候一樣。
股票仍須趁高沽
眼見債務增長放緩，我們現處於嚴重的現金收縮。信貸增長放慢正打擊美國樓市和股市，並開始殃及商用物業，而消費力亦已轉弱。官方數據顯示，消費市場仍在擴張，惟一旦加入通脹因素，實質消費其實是有減無增。
不要忘記，借貸條件越來越緊，個人和商用物業貸款均同受影響。到頭來，這將會削弱個人消費，結果就是美國對外來品和石油的需求下降，從而收窄該國的貿易和經常賬赤字。
此外，美國進口減少顯然不利於亞洲經濟擴張。簡而言之，美國經常賬赤字收縮、貸款條件收緊，以及債務增長減速，對全體資產市場來說都是壞消息。
我維持原來的建議：趁高沽出一些股票，並在金價再跌多一點時逐步吸納。
（本欄隔周逢周一刊出）