本港7月份消費物價指數達6.3%，創11年新高，通脹壓力加劇，加上環球投資氣氛不濟，均削弱退休儲蓄的購買力。在現市況下，退休計劃要作相應調整，令回報追上通脹。 記者：李嘉麟
能源及食品價格高企，未來通脹有機會進一步惡化。雖然通脹超過6%可能只是短期現象，但僱員須正視通脹對退休預算的影響。若以過去平均3%通脹率計，今日1萬元的生活水平，40年後每月所需為3.26萬元；假設平均每年通脹增至5%，屆時每月所需生活費將大幅增至7.04萬元。
本地通脹長期處於溫和水平，強積金投資者過去享有可觀的實質回報。德盛旗下RCM亞太區香港行政總裁康禮賢表示，石油與商品價格高企，令亞洲及環球通脹預期上升，為長線投資帶來更大挑戰。投資者的其中一個憂慮，是各地央行將會加息對抗通脹，令環球經濟進一步放緩。
香港大部份食品自內地進口，人民幣升值對價格構成嚴重影響，在聯繫滙率制度下，入口貨物價格上升，導致本地通脹惡化。中國現時處於發展中階段，結構性通脹問題可能持續一段時間，本港通脹在所難免。
通脹惡化會削弱退休儲蓄的購買力。事實上，各強積金組別中，貨幣市場、保證及債券基金過去7年平均回報皆不過3%，難以跑贏高通脹，當中只有股票基金組別平均回報逾6%，有能力跑贏通脹（表1）。
第一招：港股作核心投資
八九十年代，投資港股有效對抗通脹，這方法未來仍是對抗通脹有效方法，投資者大可部署港股作核心投資。康禮賢解釋，部份公司的盈利與內地經濟息息相關，這些企業的增長前景可為通脹提供有效對冲，以取代傳統香港企業於歷史上的抗通脹效應。
他續稱，自60年代後期起，恒生指數每年錄得13%年複合增長，足證以港股為核心配置足以跑贏通脹。雖然近月港股大幅調整，但強積金成立以來，港股基金平均每年回報仍達11%。
第二招：高收益債券基金
強積金礙於資產種類的限制，有能力跑贏通脹的基金選擇有限，要抗衡通脹，但不想冒太高風險，可從強積金以外投資着手。零售市場的美元高收益債券基金是債券基金一種，主要投資企業或政府的高收益債券，回報一般較強積金債券基金高，過去5年，基金組別平均錄得6.57%回報，足以抵銷通脹影響（表2）。
高收益債券基金受息口走勢影響，環球多國醞釀加息，有機會影響回報，該類基金年初至今平均錄得2.03%跌幅。
第三招：通脹掛鈎債券
通脹掛鈎債券基金主要投資歐美通脹掛鈎債券，通脹越高，利率回報越高，抵銷通脹影響。過去5年，歐元通脹掛鈎債券平均錄得9.47%回報，以今年首7個月計，回報亦達9.57%，去年回報更超過兩成（表3）。
非歐元通脹債券基金過去表現雖然不及前者，但由於以美元為單位，投資者毋須承受滙率兌換風險，該類基金去年升幅亦超過一成（表4）。
專家：投資回報最少6厘
萬利理財區域副總裁陸東全表示，以現時通脹計算，投資回報最少要有6%才能追到通脹，雖然近期中港股市顯著調整，但以3至5年投資期計，投資中港股票回報不難跑贏通脹。他指出，強積金資產類別選擇有限，只有股票基金回報有條件跑贏通脹，投資保證、保本、及債券基金長線蝕購買力。
買通脹掛鈎債券最實際
他建議，臨近退休僱員的投資組合，可考慮20%投資亞洲股票基金，高收益債券基金及抗通脹債券基金可各佔40%，追到通脹的同時，有機會爭取更佳回報。
晨星（亞洲）高級研究分析員甘欣庭指出，股票及高收益債券回報雖有機會跑贏通脹，但同樣有跑輸通脹的機會。純為對冲通脹而言，買通脹掛鈎債券基金較實際。該類基金跟通脹相關性最高，但他提醒，通脹掛鈎債券基金票面息會較傳統債券為低，低通脹下投資回報未必吸引。
