評級機構穆廸上周將兩房優先股的評級連降5級，由A1調低至Baa3，是投資級別中最低，並把兩房財務評級由B-降至D-，但維持其長債評級的最高級別AAA不變，當中深層意義重大。
由經濟變成政治問題
不少市場人士均認同兩房已變成爛攤子，如股神畢菲特便深信政府若不出手打救，兩房股價最終會跌至一文不值。不過，兩房正好是「規模大得不能不救」，又或者是「基於與中日關係不得不救」的楷模。中日兩國持有的兩房債券數量不少，美國政府豈會任由兩房倒閉，其所發行的債券變成廢紙？若果出現這種情況，便非純粹是經濟問題，而將演變成政治深層問題，隨時招致中日國民走出來示威暴動。
現時兩房的財政狀況可用「危如累卵」去形容，私募基金對入股兩房興趣不大，美國財長保爾森亦曾表態不會救股東，表面原因是避免犯上道德風險，然而冠一估計當中存在政治角力，皆因兩房或是國會中利益集團之搖錢樹。但布殊政府不能眼白白看着兩房倒閉，對此，大家對此心中有數，亦可以解釋到為何兩房評級被貶降到接近垃圾級別，但其債券仍可以保留最高的AAA級別。
評級雖降債券仍穩
房利美和房貸美這兩家政府資助機構評級被大幅調低，上周股價分別下跌了37%和52%，但債券級別仍穩如泰山，這也是在美國才會出現的奇景。持有兩房債券的投資者大可有恃無恐，但其股東若不肯及早跳船，則要作好陪葬的準備。大家在分析持有兩房資產的中資銀行股時，要分清楚所持有的是債券還是股票，千萬不可誤把馮京當馬凉。
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