第一拖拉機（038）可算是近兩年股價表現最波動的國企H股之一，股價由06年底大約1.60元，急升至07年5月最高近5.50元，升幅超過2.4倍，在去年5至8月的調整浪中，跌幅也誇張過人，一口氣跌至8月17日低位2.31元，暴跌超過一半。
在07年8月17日後的中資股大升浪中，正當中資股陸續創新高時，一拖卻升近5月高位後未能再進，反而在全球大跌浪過後，在今年3月初忽然強勢，炒上5.77元新高才回落。這次回落，才是真真正正的見頂急跌，現價1.44元，唔夠半年跌咗75%。
一拖股價弱得出奇，順理成章的估計，應該是業績唔多樂觀。集團於上周五公佈上半年業績，盈利按年跌35%，至7794萬元人民幣（下同），每股盈利為9.21分，不派中期息。扣除去年同期出售交通銀行（3328）股份的一次性投資收益，則盈利同比仍有11%增長。
農機補貼所餘無幾
業績報告指出，由於上半年內地農機購置補貼資金已實施70%以上，預計下半年農機銷售勢頭將會放緩，但在國家重視農業發展的環境下，長遠仍看好行業發展。
這家受惠三農政策與農業機械補貼的國企股，在過去幾年不停被指受惠國策，但業績就是沒有多大長進，假如農機補貼都用得七七八八，日後業績不知如何才有增長。
事實上，一拖往績一向如此，03及04年度僅賺1000多萬元，05年更虧損5000多萬元，近兩年受惠補貼加上沽交行才有佳績，怪不得外資沽得如此徹底，今年以來多個基金及大行已減持至不足5%股權。