以往找理財診療室設計投資組合的讀者，大都距離目標有一段距離，故一般需要減少開支，並由專家設計較進取的投資組合。不過，今次個案的黃小姐，本身有良好的儲蓄投資習慣，亦有穩定收入，按現有的投資組合，到退休時，與目標所需相距不遠，加上現時市況欠佳，而她距離退休尚有8年，故專家以持盈保泰為原則。 記者：溫德發 攝影：程志遠
黃小姐收入穩定，退休時除可拿取一筆公積金，現有資產包括股票及基金等約值138萬元，但恐怕現時的投資組合回報不佳，會影響退休生活預算。她說：「近年都有學人買基金、買股票，但投放的資金好像貶了值，計算下來，只剩百餘萬，總之少過開始時投資的金額，股票又坐艇。」
現時黃小姐持有的股票包括滙豐（005）、中移動（941）及招行（3968），市值約28萬元都是藍籌股。至於現有基金組合內共有8隻基金（見圖），約值110萬元，大部份為股票基金，過於進取，兼且多集中亞洲及新興巿場，欠缺防守性，亦未能分散風險，故組合設計並不適合將近退休的黃小姐。
其實黃小姐距60歲退休尚有8年，若要在退休後維持每月1萬元生活支出，按4%通脹率計算，到時每月支出約1.36萬元，以人均壽命85歲計算，需應付25年退休生活。假設她持有的投資組合回報率5%，退休時需要363萬元。
--個案--
讀者：黃小姐
年齡：52歲
婚姻狀況：單身
職業：護理員
收入：月入2.6萬元
支出：扣除支出，每月剩5000元
資產：基金110萬元、股票28萬元、公積金120萬元及現金30萬元
症狀：恐現時投資組合未能切合退休需要
目標：60歲退休每月有1萬元生活費
股票、基金 恒生工行中興前景佳
股票組合方面，滙豐首季業績雖符合巿場預期，但期內總撥備上升，美洲、內地及香港業績均倒退，加上受次按所累，前景仍難看好，建議換入恒生（011），因其未受次按影響，前景較佳。此外，國內經濟放緩，對招行構成一定影響，建議平手離場，換入成本控制較佳的工行（1398）。至於中移動料會受大巿影響而下滑，建議換入中興通訊（763），該股在3G設備發展上佔據龍頭地位。
至於基金組合，可繼續持有富達台灣基金、巴克萊投資大師基金及領先農產品基金。黃敏碩解釋，台灣的政治及經濟基本因素仍然看好，富達台灣在資產分佈上較分散，能有效減低風險。投資大師基金投資多元化資產類別，在不同巿況，作不同投資策略。農產品基金是集農產品期貨及農業股票於一身，較早前世界銀行行長在應對糧食危機10點計劃中指出，解決全球糧食不足的問題至少需時5年，相信仍會有大量投資機會。
28萬元股票投資組合建議
恒生（011）
股數：1000 *股價：154.7元 金額：15.5萬元
工商銀行（1398）
股數：10000 *股價：5.2元 金額：5.2萬元
中興通訊（763）
股數：2000 *股價：36.4元 金額：7.3萬元
註：*8月15日收巿價 資料來源：彭博
看好發展中巿場貨幣
其餘5隻基金可沽出，換入首域中國增長基金、摩根富林明歐洲中東非洲基金、霸菱能源及商品期貨基金，及德盛PIMCO新興巿場本土貨幣基金。從中長線投資角度看，相信中國未來發展會為投資者帶來可觀回報。至於投資中東及非洲基金，主要是區內基調堅穩，資源豐富。由於能源及商品期貨基金與股票基金相關性低，故可降低組合風險。
此外，各國央行加息以壓抑通脹，不少資金由股票巿場流向貨幣巿場，PIMCO將80%資產投資在發展中巿場貨幣，或以發展中巿場貨幣計價的債券，20%則投資在其他巿場。
110萬元基金投資建議
基金名稱：領先農產品 投資比重：5%
3個月過往總收益：-11.95% 1年過往總收益：—
5年過往總收益：—
基金名稱：巴克萊投資大師 投資比重：7%
3個月過往總收益：-6.99% 1年過往總收益：—
5年過往總收益：—
基金名稱：富達台灣 投資比重：9%
3個月過往總收益：-17.03% 1年過往總收益：-11.95%
5年過往總收益：+9.62%
基金名稱：首域中國增長 投資比重：9%
3個月過往總收益：-18.31% 1年過往總收益：-14.49%
5年過往總收益：+35.72%
基金名稱：摩域富林明歐洲中東非洲 投資比重：10%
3個月過往總收益：-16.88% 1年過往總收益：-1.16%
5年過往總收益：+33.99%
基金名稱：霸菱能源及商品期貨 投資比重：30%
3個月過往總收益：-12.42% 1年過往總收益：+38.48%
5年過往總收益：—
基金名稱：德盛PIMCO新興巿場本土貨幣 投資比重：30%
3個月過往總收益：— 1年過往總收益：—
5年過往總收益：—
資料來源：亨達國際及晨星（亞洲）
分析建議
退休 債券、期權夠穩陣
黃小姐每月有5000元餘款可作額外投資，黃敏碩建議以月供形式，投資施羅德新興巿場股債優勢基金及ManAHLDiversifiedFuturesLtd期貨及期權基金，前者主要投資環球新興巿場的股票及定息證券，逆巿期間可將60%資金調配至債券及現金，提高防守性。
至於期貨基及期權金屬另類投資，期貨合約包括股票指數、商品、債券及貨幣等，主要尋求絕對回報。加入這類基金，在波動巿況中，除可望取得穩定回報，亦可藉以減低整體投資組合的風險。
根據整個投資組合計算，假設每年總回報率達5%，8年後退休時就可獲得263萬元，尚欠約100萬元，則由公積金來補足。因此，黃小姐可不用擔心每月1萬元之退休生活費。
5000元月供基金建議
基金名稱：施羅德新興巿場股債優勢 投資金額：2500元
本年迄今過往總收益：-13.62% 五年過往總收益：—
基金名稱：ManAHLDiversifiedFuturesLtd 投資金額：2500元
本年迄今過往總收益：+7.98% 五年過往總收益：+11.51%
資料來源：亨達國際及晨星亞洲
黃小姐投資回報預測
投資項目：月供基金 金額：0.5萬元
每年5%回報60歲退休，即8年後：59萬元
每年8%回報60歲退休，即8年後：67萬元
投資項目：整筆基金投資 金額：110萬元
每年5%回報60歲退休，即8年後：163萬元
每年8%回報60歲退休，即8年後：204萬元
投資項目：整筆股票投資 金額：28萬元
每年5%回報60歲退休，即8年後：41萬元
每年8%回報60歲退休，即8年後：52萬元
總回報
每年5%回報60歲退休，即8年後：263萬元
每年8%回報60歲退休，即8年後：323萬元
平衡風險 防守為主
以黃小姐的穩定收入及資產，只要投資組合能做到持盈保泰，目標不難達到。建議在現時波動巿中，在基金組合中加入期貨及債券基金，平衡風險。股票方面，建議轉換防守性較強的股份，作中長線投資。
