中電控股（002）業績涉及相當特殊項目，以不同角度分析，可得出不同的增長或減退，而市場對幾個百分點的變動無動於衷，股價逆市報升，不計短期市勢，着重於中電的發展。
上半年中電總盈利56.10億元，較上年同期減少8.5%，如以營運盈利（不計特殊項目）計應為52.54億元，增長5.4%，每股盈利2.18元，已派第一次中期息52仙，將派第二次中期息52仙，半年股息1.04元，與上年相同。
新利潤管制影響現
特殊項目包括澳洲電力買賣合約估值的盈虧、印度滙價下跌的補償、減持權益及遞延稅項調整等，上年同期亦有類似項目。
未計集團費用前，本港電力業務應得盈利40.4億元，增長7.5%，香港售電予中國內地收益減少3.1%至4200萬元，而供電量則減18.9%，為香港供電的內地發電設施獲利增23.3%，當中包括煤電及水電。
內地其他電力項目，獲利減少45%至3400萬元，是受燃煤價格上升所打擊，年初投產的防城港項目，本處於獨特地位，可使用印尼進口燃煤，而在選擇較廉宜的煤礦供應時，未獲印尼政府審批。
澳洲零售用戶增7%，市場電力價格相當波動，1月電價上調，銷電量亦增，受合約買賣的影響，兩期盈利分別為3100萬元及4.84億元，反映今年買賣合約估值虧損，上年同期則有相當收益。
印度電力除少數款項爭議外，其他電費已全數收取，而印度滙價下跌，亦根據機制獲得賠償，期內收益增50%。
東南亞及台灣業務收益較上年大減，原因是有關項目注入聯營公司，收益減少，而去年出售時則獲相當特殊收入。
下半年展望，內地電廠於7月起加價，雖未能彌補成本的上升，亦可使業績較上半年為佳，但本港新管制計劃於10月開始，准許利潤率由15%降至9.99%，將有一定影響。其他地區變動難測，希望核心貢獻仍在增長，有彌補作用，全年整體估計，相信核心盈利變動不大。
後年可望重獲增長
明年起，中電本港盈利將會明顯受壓，而海外投資只有澳洲400兆瓦電廠於年中投產，即使內地電費或有機會加價，相信亦無法彌補本港因修例所帶來損失，業績減退難免，但2010年可在較低的基數下重獲增長。
最近中電投得印度1320兆瓦電廠項目，將投資93億元，於2011/12年投產，其他各地仍有多間大水電廠在發展中，大多有利潤保障，可為未來提供增長。現價67.2元，往績PE17倍（不計特殊項目），息率3.69%，估計PE會升，息率只穩或微升，應着重於中長線。