市場普遍看淡航運業前景，今年上半年業績繼續有強勁增長的中海發展（1138）亦難逃一跌，在過去一個月，股價由27.6元大幅下滑到17.6元，跌幅達36%，基於亁散貨運輸需求仍然殷切，加上油價由高位回落有助減輕營運成本，中海下半年盈利應可再進一步，股價現已跌到吸引水平，可博反彈，中海昨收18.46元，跌0.44元。
08年（12月結）的上半年，集團營業額91.13億元人民幣（下同），升64.8%，獲利31.85億元，升44.4%，每股盈利0.945元，升42.5%，不派中期息。業績理想，主要係上半年合同平均基準運費上升40%，令亁散貨運輸收益大升。
上半年煤炭運輸收入增幅顯著，營業額38.5億元，升56.9%；經營利潤21.45億元，升72%，毛利率55.7%。油品運輸營業額29.3億元，升24.7%；經營利潤9.49億元，升18%，毛利率32.4%。其他亁散貨運輸收入12.4億元，升72%；經營利潤6.71億元，升65%，毛利率53.9%。船舶出租收入10.8億元，經營虧損3200萬元。
預測PE低至8.6倍
期內國際油價持續上漲並屢創新高，集團加強對各項主要成本的全面控制，包括分批鎖價採購、加快船隊結構調整，以及降低單位能耗，令上半年燃油費開支19.85億元，同比增41.1%；在周轉量同比增長2.7%情況下，燃油消耗量僅增加0.2%，每千噸海浬燃油消耗量下降3.6%。
集團繼續加快船舶結構調整，提高運輸效率，上半年共處置老舊船舶14艘共17.6萬載重噸，錄得收益3.2億元，計劃下半年再處置4艘共8.63萬載重噸。
截至6月底止，集團擁有船舶172艘，共770.26萬載重噸，包括油輪56艘和散貨輪116艘，目前在建船舶66艘，共925.4萬載重噸，2012年底前可全部交付使用。
短期國際市場運費雖然下滑，但中海的業務組合令其所受的影響較小，預期明年亁散貨運費仍有上升空間。08年全年，中海盈利可達65億元，升43%，每股盈利1.93元（折2.15港元），預測PE8.6倍，已可低吸，目標價22.0元。