日本昨日公佈次季經濟增長數字，一如市場所料，次季錄得-0.6%負增長，按年跌幅更達-2.4%，意味這個全球第二大經濟體系極可能已陷入衰退，自二次世界大戰以來「最長」的擴張期終於斷纜。
無可否認，日本經濟滑落的速度極為駭人──首季經濟增長向下修訂後，按季增長0.8%，按年增長仍有3.2%，但市場對日本經濟急速轉壞，早已心中有數。
日本經濟急速滑落
日本是外向型經濟體系，主要靠出口支撐。早於上月底日本公佈出口錄得-1.7%，成為近五年首個下跌數字，對美出口更連降10個月，市場已暗呼不妙，果然次季出口較首季減少2.3%，成為負增長的其中一個誘因。由於中、美兩個日本貨品最大出口市場均呈經濟放緩，在兩地經濟重拾動力前，日本出口可能仍要經歷一段不短的寒冬。
除了出口外，消費疲弱及投資開支減少，是負增長的另外兩大源頭。油價和食品價格飆升，迫使家庭節省其他方面開支，不利於消費。雖然內需佔日本經濟產值的比重僅為55%，但仍為GDP帶來0.5%的降幅。至於公共開支和私企資本開支分別減少5.2%和3.4%，亦反映商界對經濟前景看法審慎。
十年整固後市樂觀
日本經濟自2002年初開始擴張，但增長總是予人似有若無、氣若游絲的感覺，始終無法擺脫上世紀90年代樓市泡沫爆破後的陰影。長達10年的通縮亦一直揮之不去，直至近月才受油價和食品價格帶動顯著上升。
不過，日本經濟持續不振，主要是企業需時清理泡沫爆破後，資產負債表中千絲萬縷的爛攤子賬目。經過長時間固本培元後，經濟體質已大有改善，例如勞工市場緊絀，求才比率剛升至0.91的16年新高，反映就業理想，加上銀行體系受美國次按打擊較小，故筆者對日本經濟和日股的後市仍相對樂觀。
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