美股具價值投資良機

美股具價值投資良機

【本報綜合報道】評級機構標準普爾調低房利美及房貸美的信貸評級,加上地區銀行NationalCity因涉不當借貸被查,重燃市場對信貸危機的憂慮,油價反彈亦增加通脹上升風險,美股昨早段出現回吐,未能延續上周五升逾300點的雄風,道瓊斯工業平均指數最多跌58點。然而,法興研究報告指,價值投資者快將一洗頹氣,吸納良機即將來臨。

早段升56點

不過,其後油價倒跌,加上美元持續強勁,帶動美股回升,開市後兩小時(本港昨晚11時半),道指升56點,報11790點;納斯達克綜合指數升25點,報2439點。歐股方面,英、法、德股市尾段升0.7%至1%。亞太區股市昨普遍上揚,MSCI亞太指數於東京尾市升1.2%至128.67。標準普爾將「兩房」優先股及次級債務評級由AA-降三級至A-,以反映其財政狀況惡化,則拖累房利美及房貸美股價昨分別最多挫10.7%及6.3%。
Pzena投資管理主席RichardPzena指,公司正吸納包括花旗及Wachovia等價格低殘的銀行股及消費股,因為將這些企業跟其他企業比較,就會知道公司的價值可較現價高一至兩倍,因此相信靜心守候,就能獲取豐厚利潤。

Pzena吸銀行消費股

環球股市今年來持續下挫,事實上也吸引不少價值投資者趁低吸納。雖然遵從「價值投資之父」格拉咸投資策略的米勒、惠特曼及股神畢菲特已慘遭滑鐵盧,去年及今年迄今更被着眼未來盈利增長的增長型投資者擊敗,不過,法興環球策略師蒙蒂雅指,股票越來越便宜,因此越來越具吸引力。
法興研究報告顯示,去年增長型投資者表現7年來首次擊倒價值投資者,今年迄今的回報更大幅拋離15.5個百分點,這個差距為1980年以來最大。以股神投資旗艦巴郡為例,便已連續三季純利倒退;米勒旗下的LeggMasonValueTrust今年亦已虧損27%。
雖然價值投資者表現慘不忍睹,但DremanValueManagement主席德雷曼指,現時的確是價值投資者最慘淡時刻,但表現越差意味反彈機會越大,價值投資者很快會撥開雲霧見青天。法興報告統計過去52年數據顯示,價值投資者只有5次是連續兩年被擊倒,而經歷這挫折後,都會顯現7年強勢,每年回報平均會跑贏增長型投資者17個百分點。