中外運航運（368）中期業績勁升，股價表現勝於同業，而盈利增幅231%，股價未有較突出表現，反映市場有所保留。
中外航運上半年盈利1.9億美元（下同），較上年同期增加1.33億元，每股盈利4.8美仙，將派中期息10港仙。
九成收入來自貨船
中外航運的經營模式以出租船舶為主，現有船隊36艘，以貨船為最，部份是向外租入轉租，市場對貨船需求甚殷，尤以運輸鐵礦石及煤炭為然，上半年波羅的海亁散貨運價指數平均為8557點，較上年同期上升61.1%，因而亁散貨船的日均租金率上升85.7%至37409元，期內該指數曾現相當波動，中外航運能掌握時機，訂立長期或短期租約，使日均租金率升幅大勝指數。
油輪日均收益增105%，表現較佳，期內已售1艘，只餘1艘在經營中；集裝箱日均租金只微升2.1%，是較差的一環，期內經營船隊8艘，包括新接收的3艘新船。
中外航運的收入約90%來自貨船，因而亁散貨市場的需求對其影響甚大，今年收益或許鎖定不少，而09至2011年將接收8艘貨船，未來的發展同樣重要。
下半年繼續接收1艘集裝箱船，亦透過共控實體接收1艘油船（期內已出售1艘）。
換言之，今年船隊的增加，主要是集裝箱船，其他如有增加，只是租入轉租，額外受惠不多，因為集裝箱租只微升2.1%，於接收新船後，存款將減少或係負債增加，此外，租金上升逾倍的油輪，只由共控實體接收，只佔50%。
上半年業績特佳是事實，下半年因租期鎖定關係，相信仍然穩定，而最近曾售1艘貨船，將獲收益2040萬元，有利於全年業績，全年業績較上年有強勁增長，可以預期。
展望不明PE嫌偏高
市場對集裝箱船看淡是共識，而今年接收14艘新船，至於散貨船展望則有爭議，若干論者認為已達飽和，而中外航運則表示，市場上不少新船定單已取消或延期，新船供應少於預期，故繼續看好未來散貨船前景。需要注意的，中國經濟已在放緩，對航運業影響相當。
中外航運昨收3.79元，往績PE9.5倍，自然過高，而今年增長十分強勁，PE可能急降，而展望不明，明年PE可能又再急升，若航運周期已見頂，相信中外航運所受壓力較大，現價似在向好，不過估計升幅有限。