中煤能源（1898）中期業績勝於預期，但受政策限價的影響，以及大市疲弱拖累，股價仍在滑落，未能反映業績。
上半年中煤盈利42.18億元人民幣（下同）增長59.3%，當中已扣除持有中國遠洋A股4000萬股的市值下跌9.164億元，如不計此減值，盈利應為51.35億元，增幅應為127%，每股盈利39分，不派中期息。
生產成本升勢未止
期內銷售自產商品煤增加12.8%，其中動力煤增11%，焦煤增86%，以內銷為主，出口則跌2.4%，平均售價455元/噸，增33.6%，以長協合同銷售佔75.6%，現價銷售佔24.4%，銷售成本增18.8%至277元，如不計山西省徵收可持續發展基金4.03元，增幅為17.8%，售價及成本的增幅均較預期為高。
長協合同價與現貨價有頗大差異，長協價僅363元，現貨價則為596元，因而長協銷量減1.5%，現貨銷售增180%，還有焦炭銷售增104%，而售價達870元，上升38.7%。
毛利率仍以煤炭最高，達36.7%，上升6.3個百分點，而焦炭升6個百分點至16.2%，升幅則最大。
煤礦裝備銷售增加37.1%，其毛利率跌0.8個百分點至16.2%，其他業務包括銷售電解鋁、電力及煤礦設計等，收入只增9.7%，其毛利率由15.9%顯著下滑至1.8%，相信與煤價上升有關。
煤價上升，使發電業大受打擊，上月國家已調整成品油及電力價格，並限制煤價上升，而成品油及電費的上升，已影響每噸原煤生產成本增加1.20元，即下半年的生產成本仍有上升可能。
政策對煤炭的限價，已收成效，市場價格不再上升，已落實發改委的要求，這是短期措施，長遠的政策仍待推出，但今年內難以加價則成事實，對下半年的業績不能期望過高。
持290億候機收購
股市是反映未來，今年煤價已成定局，明年的展望，相信不宜繼續限價，或將有其他措施，暫時難以估計，內地供求仍未平衡，海外煤價的變動，將成關鍵，經過多年的漲價後，煤炭股或未到高峯，但看來相去不遠。
在中煤立場，手頭淨現金290億元閒置，相信等待時機收購母公司資產，以增加收益，而內蒙古及黑龍江的煤化工項目，將繼續成為市場憧憬項目。
中煤現價13.58元，往績PE23.3倍，息率1.24厘，預期今年PE約16倍，政策風險未消除，只宜候低短炒。