【本報訊】上周港股二萬三得而復失，本周適逢期指結算及美國公佈重要經濟數據，利淡消息略佔主導下，證券界預期港股暫欠缺衝上契機，加上多隻重磅股自低位反彈一半即受阻，無以為繼，預期大市將於22500至23300水平拉鋸悶戰。 記者：黃武榮
重磅藍籌上周五在美國預託證券（ADR）變動不大，滙控（005）ADR報128.2元，較港收市跌0.1元，中移動（941）ADR報107.6元，較港高0.3元。油價跌返至123美元七周低位，中石油（857）及中石化（386）ADR高收約1%，或成為今日恒指奇葩。
中石油中石化美高收1%
恒指上周氣勢如虹累升866點，自五月低位計累升逾2000點，而美股周四又突然暴跌近300點，影響散戶對本周後市的信心。蘋果散戶調查顯示，看好後市的散戶指標由對上一次的4.37大幅降至-10.78；但有意入市者的比例卻由前周的3.66%增至6.06%；有貨在手的散戶比例則由55.68%減至50.75%。
滙豐證券發表報告指，上周亞太區股市回升屬典型熊市反彈，強調熊市尚未完結。該行指出，以估值計，現時市盈率（PE）大幅回落令估值變得便宜，惟外界對企業盈利增長過份樂觀，認為市賬率（PB）更能揭示大市是否真正見底。滙證統計，MSCI亞洲的PB現為2.1倍，較1990、2001及03年最壞情況PB低見1.2倍，現估值仍有很大回落空間。
滙證：熊市尚未完結
現時大行多認同港股仍屬熊市，而自93年經歷的三次熊市，恒指於熊市二期反彈力度，往往都是反彈一半已見頂。以5月初港股自26387浪頂，跌至本月中旬低位20988，黃金比率反彈一半即可見23688。恒指上周四曾高見23369，較反彈目標相距319點，至於重磅股如新地（016）、中石化、國壽（2628）等亦自低位反彈0.5倍後腳軟。
滙盈證券董事謝明光直言，這一輪反彈能否延續，關鍵落在滙控及中移身上，滙控若不能突破130元，估計大市反彈恐告一段落；而中移動在今次反彈浪中遠遠落後，現價距其0.5倍反彈目標120元仍相距13元，這亦解釋大市升勢受制的原因。
亨達集團研究部董事黃敏碩稱，升市火車頭滙控、港交所（388）及利豐（494），上周升幅逾7%，由超賣變成超購，一旦外圍逆轉，股價有機會掉頭向下。他預料恒指於50天線（現處23157）受阻，周內上下波幅介乎22500至23300。對於國家主席胡錦濤提出「一保一控」作為宏調首要任務，黃敏碩指這對A股短暫利好，但鑑於奧運前後中央以「穩定」為大前提下，不會突然出招，相信中港股市不會受惠太大。
輝立證券董事黃瑋傑亦認同，第三季港股負面因素偏多，本周能否延續反彈端視外圍市況，尤其周四及周五美國公佈GDP及就業數據最為關鍵。
好淡消息角力 壓抑港股升勢
《利好消息》
‧紐約期油跌至每桶123美元，為七周以來最低，利好中石化及中石油
‧胡錦濤提六點要求，一保一控成宏調首務，業界料對A股有支持
‧資金重新流入亞股，區內基金經理普遍增持香港市場，並看好中資銀行股
《利淡消息》
‧標普擬降「兩房」評級，令稍見起色的環球金融股面臨另一波沽壓
‧滙控、港交所及利豐等上周狂飆逾7%，由超賣變超買，短期或回吐
‧期指周三結算，恒指及H指未平倉合約共22萬張，市況不明朗
蘋果散戶調查
調查日期：6月27日
持貨比率（1）：49.76%
蘋果散戶指數（2）：-8.10
短期入市比率（3）：5.66%
調查日期：7月04日
持貨比率（1）：52.58%
蘋果散戶指數（2）：9.82
短期入市比率（3）：3.96%
調查日期：7月11日
持貨比率（1）：51.03%
蘋果散戶指數（2）：14.65
短期入市比率（3）：5.26%
調查日期：7月18日
持貨比率（1）：55.68%
蘋果散戶指數（2）：4.37
短期入市比率（3）：3.66%
7月25日
持貨比率（1）：50.75%
蘋果散戶指數（2）：-10.78
短期入市比率（3）：6.06%
過去52周平均值
持貨比率（1）：50.16%
蘋果散戶指數（2）：6.85
短期入市比率（3）：8.44%
過去570次調查平均值
持貨比率（1）：38.22%
蘋果散戶指數（2）：6.52
短期入市比率（3）：6.36%
（1）表示手上持有股票之被訪者比例
（2）數值由-50（極度悲觀）至+50（極度樂觀）
（3）反映現時沒有持貨投資者短期入市意欲