油價高企深化市場對環球通脹憂慮，上月全球投資氣氛亦受影響，環球股市繼續沉底，恒生指數6月份錄得近一成跌幅，強積金平均跌幅超過半成，股票基金跌幅最為顯著，各類基金中，只有貨幣市場基金錄得正回報。 記者：程樂熙
原油價格急升至每桶140美元，加深投資者對高通脹的恐懼，加上預期未來幾個月有機會加息，都可能令消費者減少支出，影響經濟增長。
此外，美國經濟數據令人失望，如消費者信心指數和樓價等欠佳，加上預期金融機構如巴克萊、德意志銀行和富通等，可能需要削減股息或在資本市場籌集新資金，種種不利因素影響，環球股票市場6月份顯著向下。而一連串指出企業盈利增長會減少及降低其投資評級的分析報告，亦成為環球股票市場下滑的催化劑。
6月份強積金平均錄得5.26%跌幅，股票基金繼5月後續跑輸大市，6月平均跌幅8.94%（表1），為表現最差的基金類別。其中香港股票基金上月跌幅達10.68%，為跌幅最大的基金組別，緊隨其後則為歐洲股票基金和亞洲（日本除外）股票組別，跌幅同樣是9.27%（表2）。
五個表現最差的股票基金中，香港股票基金和大中華股票基金各佔兩個，跌幅最大是大福亞太（香港以外）基金和大福香港特區基金，分別錄得15.29%及13.78%跌幅（表3）。
債券基金表現料見頂
另一方面，由於聯儲局在6月尾的議息中決定不加息，國庫債券上月普遍上升。美國10年期國庫債券和日本國庫債券孳息率分別下跌2.1及8.9個基點，主要是受到環球股票基金被沽售，以及投資者擔心經濟和企業盈利會惡化所影響。強積金中債券基金組別上月錄得0.39%跌幅，環球債券及港元債券平均跌0.1%及1.24%。
債券基金上半年受惠環球股市波動及美息持續低企，不過不少專家認為債券基金表現已經見頂，ING資產管理資深投資經理梁健輝表示，市場預期美國年底有機會加息，債券基金下半年表現未必及上半年表現，料表現只會平穩。JF資產管理投資資訊總監崔永昌認為，通脹高企令環球下半年面臨加息壓力，債券表現將會慢下來，股票基金投資價值將較債券基金更加吸引。
投資者欠入市信心
理柏香港研究主管黃澤銘表示，經過最新一輪沽售之後，環球股票市場的相對強弱指數（RSI）已跌至自今年1月的新低，反映已再次呈超賣現象。然而，環球股票市場未來上升動力則仍需要依靠利好消息刺激，以增加投資者入市信心。
油價回落、投資者減少對高通脹及息率上升的憂慮，均對股票和債券市場有利。伯南克保證會為金融機構提供借貸措施，反映其防止信貸危機的決心，都是對市場的正面影響。另外，8月舉行的北京奧運，相信亦對香港及內地股市有利。
然而，若說股市可望重納升軌，仍言之尚早。因為一般相信，金融市場短期走勢會視乎企業的第二季度盈利而定。
經濟數據表現疲弱，未有見底迹象，加上受到高油價拖累影響，部份企業盈利可能低過市場預期，而且企業可能調低對未來幾季的盈利預測，均令股市仍有下調壓力，金融市場前景仍然充滿挑戰。