早於3月底貝爾斯登出事之時，市場已盛傳雷曼兄弟會是另一家步貝爾斯登後塵的投資銀行。冠一當時曾認為虧損遠較雷曼嚴重的美林，身處環境更加高危，但近日翻看一些資料和報道，發現市場對雷曼的悲觀看法，並非無中生有。
雷曼的股價今年以來已暴跌接近七成，但很多投資者仍信其股價未見底，更有不少人押注於雷曼最終要賤價賣盤，與貝爾斯登遭逢同一命運。
投資槓桿比率高
雷曼前財務總監BradHintz現時已轉職至SanfordC.Bernstein擔任分析員，負責分析的公司包括其前僱主，與雷曼的關係可稱藕斷絲連。他在早前發表報告，指雷曼持有結構複雜及難以估價的證券化產品，是其資產淨值的2.5倍，可見問題之嚴重性及處境之惡劣。
數字亦顯示，雷曼所作投資槓桿比率之高，在同業中只有美林可堪比擬，但美林擁有彭博社和貝萊德投資管理等高價值資產，可以輕易變賣套現，不會影響到核心業務，此優勢是雷曼無法相比的。
料錄28億美元虧損
高槓桿投資在市況好景時可以做到高風險高回報，亦幫助雷曼於03至07年賺取了接近160億美元。2年前《財富》雜誌（Fortune）便為雷曼行政總裁富爾德（DickFuld）進行專訪，並推許雷曼為最佳投資銀行。但隨着樓市泡沫爆破，次按危機加深，這家於70年代成功推動地產證券普及化，儼然以地產專家自居的投資銀行已風光不再。
雷曼最近發出盈警，預期次季會錄得28億美元虧損，但更令市場關注的是，雷曼近日被揭發設立對冲基金轉移資產，令其今次財務報表倍加矚目。至於具體內容，明日再談。