【本報訊】8月中期業績高峯期尚未蒞臨，外資大行摩根士丹利率先吹起「魔笛」，唱淡藍籌銀行股之一東亞銀行（023），評級由「與大市同步」急降至「減持」，目標價則由44元大幅削減至33元。魔笛一出，全城響應，東亞股價昨逆市挫0.25%，收報39.25元，跌幅空間仍有16%。 記者：李培瑛
大摩發表研究報告指，由於東亞內地業務發展理想，長遠看好，但其08市盈率高達17倍，對比最貴的內銀股市盈率僅13倍，股價實屬偏高。該行認為東亞盈利面臨壓力，因其盈利動力來自貸款增長及淨息差，其中主要關鍵為內地貸款增長，然而，東亞表示，貸款增長將減慢至30%。
乏賣股等特殊收益
去年股市暢旺，東亞透過出售股票等錄得不少特殊收益，期內證券收益佔盈利25至30%，當中包括出售股票收益及財資溢利，大摩指，今年資本市場急速滑落，東亞似乎無以為繼，難以重獲可觀的盈利。
另外，東亞結構性投資工具（SIV）與債務抵押債券（CDO）的投資組合總值分別為3.03億及44億元，撥備覆蓋率僅43%及20%，去年度撥備金額分別為2.3億及10.87億元，預期今年撥備金額與去年相若，惟缺乏證券收益支持，故調低東亞08年盈利預測5%，又相信下調陸續有來。
港淨息差面臨壓力
大摩指，東亞內地業務增長仍然強勁，長期展望仍佳，貸款增速高達40%，則有利於淨利息收入增長；然而，內地業務增長導致成本收入比率維持高於50%水平，加上資金湧入內地，本港淨息差仍然面臨壓力。芸芸本港銀行之中，東亞的回報最低，反映若其內地業務轉弱以及信貸成本上升，東亞盈利將會岌岌可危。
早前本港銀行出現大型併購，大摩相信東亞股價表現將會由併購潮帶動，但目前難以估計東亞會否被收購，若併購並無進一步消息，加上業績令人失望，東亞股價隨時應聲急挫。該行調低東亞08每股盈利預測，由2.44元降至2.31元，明年則由2.7元微調至2.69元。