上周大市仍在炒油股電股受惠國策補貼提價等，但顯然事件已成為春江鴨套利的對象。由公佈消息起一直跌到現在，市況之差可想而知，相信不少投資者六月初時見大市已跌一個月，紛紛想撈底，卻料不到六月也處於跌浪之中。熊市正是這樣，跌多升少，經歷過漫長牛市，投資者對漫長下跌浪自然覺得唔慣，有人相信熊三已經來臨，但筆者相信大市仍處於熊二階段，要度過熊市，看來仍需要好一段日子。
為何筆者如此說？因為熊三投資者萬念俱灰，意興闌珊之時，到時大市買賣兩閒，成交會少到嚇人，就像2003年沙士期間，港股每日成交金額只有幾十億而已，現在回看恍如隔世。若未來一段日子，港股成交回到幾十億，也像天方夜譚，但若熊三到來，每日只有三百至四百億成交應是意料中事，眼下大市成交仍有五百多億，當然談不上是買賣兩閒，所以「難捱」的日子，應仍會持續一段時間，現在只走到中段而已。
轉勢還待大恐慌
熊市只是反覆下跌，跌得太急便有反彈，而且熊二也不只有一次反彈，現在A股不斷下跌，若不久將來觸底，應會展開反撲，到時港股也會跟隨，這個反彈也可以驚人，因為大市跌完升，升完又跌，要再升以吸引人入市，必須做到似模似樣，如果日日睇實個市，再有定力也可能被洗腦，所以筆者經常說，熊市要沽期指、去旅行，因為只有遠離股市，才能隔絕誘惑，以免做多錯多。
牛市流行推介長升長有股，熊市當然流行推介長跌長有股，所以閣下現在多見分析員推介沽空之選，投資者也經常問邊隻可以Put、大市幾時沽得等？試問在完全無人願意買貨的情況下，股市如何上升？所以大市升少少就現沽壓，連基金大戶都未有挾淡心情，恐怕要等市場極度恐慌時，才有轉機。
買恒生沽空滙控
筆者則建議投資者學對冲基金，揸一隻沽一隻，因為之前也提及過，熊市之中並非沒有強勢股，只是不易發現，而技術分析正好協助找出這些個股。近日比較可取的，是一些本地銀行股，當中恒生（011）走勢不俗，前幾天差點創出新高，在大股中鮮見，而沽則可沽滙控（005）。咦？滙控不是也有本地銀行業務，而且持有恒生股權嗎？又沽得？士佳正是要沽其海外業務部份，這裏並無牴觸，近日滙控跌恒生升，若對冲得正確，贏面也可觀，在熊市之中，有賺錢的機會，已算不錯。
張士佳