面對美元持續疲弱及通脹問題日益嚴重，投資者紛紛為資金尋求出路。面對這種投資環境，貝萊德建議投資者可考慮將焦點投放在短期債券，取其較低的波動性，以助降低風險及穩定投資回報，而更重要的一點是，近年新興市場本土貨幣升值，令新興市場成為資金聚集地。
數據顯示，今年1月至5月初，流入新興市場債券的資金便高達70億美元，其中60億美元是流入新興市場本幣債券，受歡迎程度遠勝以美元計價的傳統新興市場債券。究竟是甚麼原因令到這個市場成為新的資金滙集地？
基本因素明顯改善
我們先分析內在因素。近年新興市場內部經濟基礎大幅改善，全球商品需求急升，國家財政狀況優化，數據顯示新興國家央行儲備已高達4萬億美元。務實的財金政策令通脹回落，加上幣值穩步上揚和高息回報，這些因素均吸引大量海外資金流入。由於基本條件大幅改善，部份新興國家的信貸評級更被調高，例如巴西，於4月底時，受到信貸評級機構標準普爾的肯定，巴西主權信貸評級被調升至投資級別。這些因素均令國際投資者認定此資金出路，更為新興市場本幣債券注入一支強心針。
至於外在因素，則是美元疲弱，帶動新興市場貨幣升值。此外，由於新興市場目前的息率遠較七大工業國為高，市場亦出現利差交易，更多資金湧入新興市場，進一步推高當地貨幣。舉例，目前哥倫比亞及巴西的息率已高達9.75%及12.25%，土耳其更高達15.75%，新興國家為控制通脹，採取容許貨幣升值的策略，有關央行均實行加息或停止減息的政策，導致滙率在美元疲軟下進一步升值。
另一方面，由於越來越多長線策略投資者對新興國家債券的投資興趣增加，這些長線投資者大多持有債券至到期日，故大大減低了新興市場債券的波動性。其中，評級機構標準普爾調升巴西本幣債券的信貸評級至投資級別，這不但代表了其投資風險降低，且意味將有更多國際大型基金能投資於此，流通量可望增加，增添其穩定性。
不過，由於近年市場呈現波動狀況，因此我們建議「選短避長」。所謂短期債券，泛指存續期介乎零至3年的債券，投資者經常以整體組合的有效年期作為量度一個債券或組合風險水平的重要指標。債券年期越短，越能為投資者提供更大的彈性，其對利率轉變的敏感度亦越低，可有助捕捉市場變化，意味波動風險也較低。展望新興國家經濟不斷邁進，其利率將進一步與已發展國家接軌，因此債券的風險溢價亦將下調。