華夏醫療(8143)發展成為全國性的綜合連鎖醫療集團,又向前踏進一步,再收購多一間醫院,令集團在內地合共擁有5間醫院,預計今年內會再收購多兩至3間醫院,目標係3年內,旗下醫院數目可達12至15間。
華夏上周以總代價4900萬元,收購蚌埠市澳美佳女子醫院全部權益,以09年(12月年結)保證溢利不少於500萬元計,收購PE係9.8倍,與集團過去收購多間醫院之PE相若。
今年2月底,集團以總代價6860萬元,收購江西省上饒協和醫院70%權益,上饒協和係一間集醫療、科研、教學、預防及保健為一體的私營綜合醫院,亦係上饒市醫療保險定點醫院之一。
除澳美佳及協和外,集團分別持有重慶愛德華醫院55%(收購代價1.57億元)、浙江嘉興曙光醫院55%(代價8085萬元),以及以5488萬元收購的佛山啓德醫院70%權益,收購PE俱不足10倍。
五醫院俱有利潤保證
華夏已建立成功模式,以合理成本進入高速增長的中國醫療服務市場,由於全部有利潤保證,以08年計,5間醫院已保證利潤達4200萬元,此部份尚未包括集團在收購後所進行的改革,以及規模效益令毛利率提升的有利因素。
集團對收購醫院進行體制改革,引進「大專科小綜合」的管理策略,大大提高病床使用率,並成功控制成本,吸引專科人才,對提高盈利大有幫助。
另外,集團亦與北京仁智醫院管理成立合資企業(佔70.1%權益),目前其專業團隊已為中國100多家醫院提供過管理諮詢服務,而80%的醫院院長都接受過培訓,建立口碑亦為集團帶來長期及穩定的收入。
08年度(3月結)的首3季,集團盈利2494萬元,估計全年可達3200萬元,每股盈利1.78仙;現年度,每股盈利可上升至2仙,預測PE只約9倍,可趁低吸入,1年為期,股價可望重上25仙,有近4成的上升空間。