有讀者來電郵問，市面上那裏可以有看年報及分析財務數據的課程修讀，亦有讀者希望我多講解分析及比較不同的公司。對於後者，我會盡力，我的目的是希望投資者多加分析財務數據，當然香港的風氣是短炒居多。至於課程，全面地分析年報好像沒有，分析財務報告一是太淺、一是太深，我只有盡量在此講解。
年報的資產部份講了不少，公司的負債也不可以忽略。一家公司的資產來自兩部份，一是股東資金、一是負債。股東收取的是股息，債權人收取的是利息，一家公司負債高，便要付很多利息，因而影響其利潤。
以新鴻基地產（016）、信和置業（083）、新世界發展（017）及恒基地產（012），以其07年6月的資產負債表比較負債水平。可參考財經網頁的計算結果，但我建議大家看各公司的年報自行計算。因為在年報內或是財經網頁每每有不同的計算，比較頗困難，自行計算亦可增強你的分析力。
負債要保持合適水平
一般量度負債水平有長期負債除以股東權益（或叫資本），或是總負債除以股東權益，我在投資（四）已說明長期負債（或叫非流動負債），及流動負債的分別。有些在計算股東權益時把少數股東權益減去，我是利用了全部股東權益去計算。
你可以發覺資產的總數等如流動負債+長期負債+股東權益，因為這是會計系統的基石，如果把（流動負債+長期負債）除以股東權益，便可得到一個常用的負債比率。那間公司的負債最高，答案顯然而見。兩家龍頭發展商的負債水平相若，是中等水平。
一家公司要有合適的負債水平，才可把握投資機會，太低負債可能不夠資金，要放棄投資機會；太高負債會帶來過高的利息支出，及不能償還負債。甚麼是合適水平？這是財務學的一個大課題，負債高低會否影響股價？你也可以想一想。
香港浸會大學會計及法律系講師 李兆波
電郵地址：mailto:[email protected]
地產發展商資料負債比較
資產
新地：257,294 信置：72,717 新世界：144,099 恒地：132,897
流動負債
新地：18,859 信置：8,728 新世界：32,747 恒地：8,142
長期負債
新地：49,940 信置：16,223 新世界：32,868 恒地：24,011
股東權益
新地：188,495 信置：47,766 新世界：78,484 恒地：100,744
負債/股東權益
新地：36.50% 信置：52.20% 新世界：83.60% 恒地：31.90%
單位：百萬元