油價和食品價格踏入今年以來升勢轉急，不但令全球所有國家面臨通脹威脅，亦拖慢了各國的增長步伐，出現滯脹的風險大增。即使是那些經濟受惠於高油價的產油國，由於大部份食品均要依賴進口，故亦未能免役於通脹之苦，尤其那些貨幣與美元掛鈎的油組國家，更因美元弱勢而令通脹壓力加大，如最大產油國的沙地阿拉伯，通脹率便高達10.5%。
央行首要壓通脹
究竟應該加息打擊通脹，還是減息救經濟？成了各央行必須面對的難題。現今的形勢顯示，大多數國家均以壓抑通脹為首要目標，歐洲央行固然明確表示下月有機會「輕微」加息，連自去年九月中至今年四月底的不足八個月內瘋狂減息3.25厘的聯儲局，亦偃旗息鼓，暗示減息已告一段落，將通脹風險放置在增長風險之上。
聯儲局主席伯南克強調會嚴打通脹預期升溫，令市場對美息掉頭回升充滿期盼，不過筆者認為聯儲局為免前功盡廢，不會那麼快走回頭路，否則，若出現加息未能壓抑通脹，而樓市和信貸市場再度惡化的情景，便會變成「豬八戒照鏡」──兩面不是人的後果，其進退失據，更會成為歷史笑話。故此美國財金官員只會出口術阻止通脹惡化，短期內料不會加息。
美息短期難上調
至於其他仍處十字路口的國家包括瑞士和澳洲。前者剛決定把息率維持於2.25厘不變，稱通脹只是過渡現象，日後將會隨着經濟放緩而收斂；後者亦指現水平的利率應足以冷卻經濟和壓抑通脹，若國內需求未見下降，才會考慮加息。
八國財長上周的會後聲明中，未有片言隻字論及美元，以致美元反彈浪本周顯得牽強，筆者一直堅持美元尚未見底，因為美國經濟仍需要弱美元，故下周不妨考慮沽美元買日圓。以本周高位108.58作參考，見108.40已可入市，目標看105.80，預留200點止蝕。祝好運！