上周講，若然原油價格回調，則航空股可吼，但必須等待技術分析出現買入訊號，否則便會重蹈金升油升、紫金（2899）及中石油（857）不升的覆轍。若油價仍然狂升，那後市便會好極有限。
過去一周，原油期貨大上大落，但始終仍在高位運行，美股即時冇運行（註：執筆時周五美股尚未開市），而且A股破底，港股也越跌越急，環球股市一片慘綠。
市場一方面憂慮經濟衰退，另一方面亦憂慮通脹加劇，正是左支右絀之時，要大幅跌低於二萬點不容易，要急升過26000亦一樣，於是升幾多就跌幾多。市場要逆轉，就要等一切明朗化，因為市場最怕不確定性（uncertainty），前面有霧，惟有退後幾步。
所謂不明朗，除了指經濟衰退是否繼續惡化，還有通脹的風險，皆因油價不斷升，連過去幾年遏止環球通脹的世界工廠中國，近年亦被通脹弄得頭昏腦脹，通脹失控的風險正在不斷加大，上述兩者相加，便是近日的熱門名詞──滯脹。滯脹是指經濟同時經歷停滯（甚至衰退）及通脹，這兩個現象看似風馬牛不相及，因為通常是需求帶動經濟，亦同時帶動物價上升，而沒有需求增長下的通脹，看似天方夜譚。
兩個途徑解決滯脹
其實滯脹在經濟史上時有發生，例如上世紀70至80年代的石油危機，正是滯脹的代表作，當時情況與現在相似，即生產成本高漲開始超越經濟的承受力，最後終於引起衰退。於是中央銀行便減息加注資，但此舉卻引發大型通脹，亦令資源價格進一步井噴式上升，形成惡性循環。當年美國是靠瘋狂加息（最高加至19厘以上）遏止通脹，以及大力研發原油新技術解決能源危機。今日石油技術已經很難再有大突破，而且發現新油田在80年代達至高峯，近年已買少見少，看來除了發展代替能源（亦唔係朝夕之事），就只有加息一途，所以讀者問點解美息剛減完又話要加，便是此原因。
揸沽各一作對冲
滯脹是經濟停滯，應是百廢待興，無甚麼好做，就算聯儲局為遏止通脹而啓動另一個加息周期，相信能為市場帶來的投資機會亦不多，這些時候，投資實在不宜進取，或者可以仿效大戶，將自己當成對冲基金經理，唔好只係看好買股票，可以揸一隻沽一隻，揸一些受惠加息周期的個股，例如中國銀行（3988）手持大量美元，聯儲局加息令美元上升，雖然經濟大勢疲弱，仍然可以一博。或者持有收息股如領匯（823），均是加息周期中的穩陣之選。
但加息周期還加息周期，熊市仍未結束，熊二之後便是熊三，到時港股買賣兩閒，靠股市交投搵食的港交所（388），仍是沽空對象，這樣揸一隻沽一隻，在未來市況之中，是可取的選擇之一，投資者可以參考。
張士佳