【本報訊】中信國金（183）私有化計劃昨日公佈詳情，大股東中信集團向中信國金小股東（第二大股東西班牙對外銀行（BBVA）除外），提出每股中信國金可換取1股中信銀行（998）H股另加現金1.46元，作價相等於中信國金07年底經調整後（扣除中信銀行權益）1.6倍市賬率，中信集團副董事長兼總經理常振明認為作價合理，但多家證券行則指水平欠吸引，不排除需要提高收購價。 記者：劉美儀
若私有化獲小股東接納，以及中信國金可換股債券全面行使，中信集團應付股份及現金額，分別為17.84億股中信銀行H股及26.04億元；以中信銀行昨收報4.95元計算，每名中信國金小股東，股份連現金可收取6.41元，整項私有化計劃涉及資金高達114.35億元。私有化完成時，中信集團將出售因私有化得來的50%中信國金股權予BBVA，作價為總現金代價的50%再加一筆額外現金，實際每股售價與註銷代價一樣（以停牌前收市價計，即為6.9元）。
中信銀行股價跌4.8%
中信國金昨日復牌後，逆市大升，收6.17元，較停牌前的5.7元，升8.246%；相反中信銀行H股則顯著下跌4.81%至4.95元。
若小股東全數接納私有化，中信集團及BBVA將分別持有除牌後的中信國金70.32%及29.68%權益，預料過程需時逾3個月，中信國金預期9月底除牌。
私有化完成後，中信國金持有的15%中信銀行股權，將按比例派予中信集團及BBVA兩名股東，之後中信集團再分兩次售股予BBVA，最終BBVA在中信銀行持股量將由4.83%增至10.07%。早前BBVA表示，購中信國金及中信銀行股權涉及金額達8億歐元。
常振明透露，打算將來把中信國金進一步注入中信銀行，從而更有效整合集團旗下兩家商業銀行的協同效益，自去年中信銀行在港上市後，他指，其股價表現「未有真正反映中信國金情況」，兩行過去一段時間平均股價差距，介乎0.03至0.8元。私有化公布前，分析員對中信國金及中信銀行目標價，平均定為5.1及5.9元，故儘管外界指是次作價偏低，他認為私有化建議現金部份，還是「比較吸引」。
作價實為市賬率1.6倍
財務顧問雷曼兄弟亞洲金融機構部主管金載旻補充，雖然現金作價水平，看似低於中信國金去年底經調整後賬面值1.47元，但小股東毋須承擔公司51億元過渡貸款的或然負債風險，計入有關因素後，作價市賬率實為1.6倍，與本地中小銀行目前市賬率接近。
DBS唯高達、摩根大通及中銀國際報告均指出，私有化作價低，欠吸引，DBS認為現金部份，小股東最少要價為中信國金今年底市賬值的1.7至1.8倍，又指該公司未計私有化因素每股應值5.7元，摩通相信作價有上調空間。
