「IjaraSukuk」是目前伊斯蘭債券（Sukuk）最普及的一種發行模式，其運作是透過成立一家特別載體公司（SPV）作為發行人，由背後的代理人或出售方（即真正發債的公司），透過買賣及回購方式，將資產向SPV注入及贖回，以配合伊斯蘭教規中，不可放貸、不可收息及不可出現不明朗因素等限制。
須付印花稅利得稅
金管局副總裁余偉文指出，上述資產轉移，雖不涉及實質經濟交易，但因要迴避利息，以及牽涉資產買賣的結構安排，特別是前者，將難免扯上利得稅問題，整體引伸的稅種問題更複雜，簡單可歸納為三大領域。
首先，由於涉及資產買賣，發債公司可能須付印花稅；其次，投資者可能要承擔利得稅，因收益屬分紅而非收息；第三，公司無法因資產折舊及利息支出而獲稅項扣減。基於這些影響，有關稅種除非獲稅局彈性豁免或修訂法例，否則高昂的成本，勢難吸引發債體以及投資者覬覦在港發行的伊斯蘭債券。
失利息支出扣稅優惠
假設一間生產公司（代理人）擬在港發行IjaraSukuk，便須先將資產（例如生產機器）以出售形式注入SPV，SPV則將機器租回予該公司繼續生產，並按期收取租金（應收賬），以收益共享的分紅名義，變相向債券持有人支付利息。債券到期後，SPV便將資產售回予發債體，歸還本金予債券持有人。
整項安排涉及兩次資產買賣，理論上均要支付印花稅，而SPV收取租予生產公司的租賃收入，屬租務收益，亦可能要支付利得稅，債券持有人收取形式上是股息、但內涵卻是債券利息的回報，在本港稅例下，亦要繳付利得稅（債息則可免稅）。最後，機器資產注入SPV後，賬項上不再屬生產公司所有，故無法按機器折舊扣稅；債券不准派息，亦令該公司喪失利息支出扣稅的優惠。