【本報訊】中電信（728）、網通（906）及聯通（762）的四併三「基本藍圖」公佈後，投資者趁好消息出貨，加上重組仍存在太多不明朗因素，三股股價昨日復牌後暴瀉12%至14%；行業龍頭中移動（941）亦跌2.6元，四隻電訊股單日蒸發市值高達1207億元，差不多為中電信母子購入CDMA網的價錢。 記者：何凱兒、黃武榮
四隻電訊股已推低恒指144點，成為跌市元凶。港股昨收市挫455點（約1.83%），收24375點；H指則跌404點（或2.88%），收13621點。
四股市值蒸發1207億
分析員普遍認為，電訊股捱沽主要是合併並無帶來驚喜，股價早前已借重組炒高，投資者先沽貨套利。要留意的是，整個重組過程將是漫長和艱辛，數隻股份短期也會容易受不同消息刺激而波動。
敦沛金融投資研究部主管郭家耀估計，三隻復牌電訊股大跌機會不大，但重組需時，產生的協同效應，言之尚早，短期策略以炒波幅為主。此外，中移動競爭壓力雖增，但基本因素未動搖，屬短期最穩妥股份。在中移動有望喘穩下，港股周內可守於二萬四千點關。
聯通前景獲看好 仍瀉14%
電訊股昨日沽盤不絕，尤以歐美大行沽得最狠，中移動、中電信及聯通三股已佔全日成交榜首三強，連同網通，四股交投共160億元，佔港股總成交（841億元）接近兩成。當中最叫人意外，是高價出售CDMA網絡、吞併網通、前景最被睇好的聯通，居然急瀉14%，收報15.88元。
里昂認為，聯通、網通及中電信前陣子因重組而炒高，現時方案出台，投資者借機先獲利離場。摩根士丹利亦同意，該行指三隻股份由今年1月至今，已跑贏中移動介乎7%至35%，再配合日前毫不驚喜的合併及售網方案，現時實在是投資者獲利離場的時機。
高盛：聯通網通較可取
至於中移動，昨日未有券商大幅提及，不過花旗指現階段當其他對手忙於兼併和維持日常業務正常之際，惟獨中移動可繼續坐擁龐大流動通訊業務，加上重組引發的洗牌效應，預料明年才浮現，故中移動相信仍有很高競爭力。此外，現時電訊業勢力不對稱狀況，並無因重組而變得清晰，故中移動今年盈利仍相當隱固。
雖然網通被高盛剔出買入名單，但高盛認為，四隻電訊股中，中期而言，仍以聯通及網通較可取，因應其將是重組最終受益者，故給予買入評級。該行又認為，重組令行業風險增加，三隻復牌股份盈利能力亦會惡化；至於中移動，高盛認為其將面對「不對等監管風險」，維持沽售，目標價105元。
電訊設備股昨日亦全線急挫，中興（763）、京信（2342）及中國無線（2369）齊瀉逾6%。京信主席霍東齡接受路透訪問時表示，若內地落實發放3G牌，公司營業額可增長逾50%，集團有能力生產三種不同3G標準的無線覆蓋設備。
即月期指仍低水136點，全日沽空更激增至72億元。本港時間昨晚11時半，美股反覆造好，滙豐控股（005）及中移動在美國預託證券（ADR）靠穩，前者折算報131元，較港收市高0.6元，後者則報115.5元，較港高0.5元。惟網通、聯通及中電信三股昨晚在ADR復牌，延續在港跌勢，齊齊大瀉逾一成。
券商看四大電訊股目標價
-中移動（941）-
‧高盛
目標價：維持105元 投資評級：維持沽售
‧雷曼
目標價：- 投資評級：-
‧大摩
目標價：- 投資評級：-
‧瑞信
目標價：維持146元 投資評級：維持優於大市
‧中銀
目標價：- 投資評級：-
‧星展
目標價：維持162元 投資評級：維持買入
-中國聯通（762）-
‧高盛
目標價：維持18.9元 投資評級：調升至買入
‧雷曼
目標價：維持20元 投資評級：維持優於大市
‧大摩
目標價：16元→20.05元 投資評級：下調至大市同步
‧瑞信
目標價：24元→19元 投資評級：下調至大市同步
‧中銀
目標價：維持20元 投資評級：下調至大市同步
‧星展
目標價：15.9元→15元 投資評級：維持中性
-中國電信（728）-
‧高盛
目標價：維持5.5元 投資評級：維持中性
‧雷曼
目標價：維持4.3元 投資評級：維持跑輸大市
‧大摩
目標價：5.5元→5.75元 投資評級：維持大市同步
‧瑞信
目標價：5.9元→6元 投資評級：維持大市同步
‧中銀
目標價：6.3元→6.8元 投資評級：調升至優於大市
‧星展
目標價：維持6.8元 投資評級：維持買入
-中國網通（906）-
‧高盛
目標價：維持27.5元 投資評級：維持買入
‧雷曼
目標價：維持16元* 投資評級：維持跑輸大市
‧大摩
目標價：25.8元→30.2元 投資評級：維持大市同步
‧瑞信
目標價：25元→29元 投資評級：維持大市同步
‧中銀
目標價：23.8元→33.2元 投資評級：調升至優於大市
‧星展
目標價：28元→22.6元 投資評級：下調至中性
*只計算固網投資價值