涉及本港三家上市公司的中國電訊業重組方案終於曝光，聯通（762）與網通（906）合併，又出售CDMA業務予中電信（728），涉及的三家公司均需召開股東大會，尋求股東通過交易。市場人士指出，是次重組的難度大降，因為三家公司的控股公司於出售資產及合併時，並無涉及利益衝突，所以均可投票，令勝算大增。不過，交易仍要過網通及中電信小股東兩大難關。
網通股東不可逾10%反對
當中難度最高的一關可說是聯通與網通合併以協議安排方式進行，故需要網通召開法院會議及股東特別大會表決，首先需獲至少75%股東通過；其次不能超過10%股東反對。
持有網通69.37%權益的網通集團、持有4.99%的西班牙電訊，以及持有2.23%權益的內地股東均支持議案，合計已達76.59%權益，故首項條件已不成問題。剩下的是第二條件不能超過10%權益的股東反對。資料顯示，網通第三大股東為美國上市的資產管理公司AllianceBernsteinLP，其在網通持股量達5.95%，對交易能否過關具決定性影響。
至於聯通本身，合併交易對聯通而言，屬非常重大交易，需舉行股東大會並取得50%股東批准。現時持有聯通71.18%權益的聯通集團亦可投票，因此這一關基本上無難度。
至於中電信收購CDMA資產，只屬須予披露交易，不用股東表決。而且聯通表明，出售CDMA業務以及與網通合併，兩宗均為獨立交易，即聯通與網通未能合併，CDMA收購仍會繼續，市場人士估計，聯通相信整個重組觸礁機會不大。
不過，另一個可左右大局的人是中電信的獨立股東，因為中電信收購聯通CDMA業務後，需向母公司中電信集團租用聯通集團購入的CDMA網絡，這將構成關連交易，並須獲獨立股東投票支持。屆時大股東中電信集團無權投票，能否通過要看小股東意願。
聯通網通交易時間表
時間：5月23日
事件：聯通及網通停牌
時間：6月3日
事件：聯通及網通復牌，隨即展開盡職審查及核實CDMA業務資產等程序
時間：約9月
事件：召開股東會表決，倘議案獲通過，隨即向監管機構提出申請
時間：今年第4季
事件：交易完成