所謂「窩輪」，是取其英文Warrants的譯音，其專業名稱為認股證。認股證可分為兩大類，股本認股證和衍生認股證。前者由上市公司發行；後者則由金融機構（即坊間俗稱的窩輪商或輪商）發行，可再細分為認購證（call輪）和認沽證（put輪）兩種。
窩輪是一種賦予投資者權利的投資工具，投資者可以在未來某個指定日期或之前，以指定價格買賣該認股證的相關資產（在本港多數是股票）。由於窩輪具有槓桿效應，只要貼中正股方向，買入call輪（估正股升），或put輪（估正股跌），其實際回報可以是正股的數倍，加上窩輪入場費低，故深受抱「刀仔鋸大樹」心態的散戶鍾愛。
回報高風險更高
高回報自然高風險，由於窩輪價值分為內在值及時間值，當該窩輪越接近到期日，時間值下跌速度越快，輪價分分鐘跌至最低的0.01元水平（俗稱仙輪），隨時變成廢紙，故窩輪不能像正股般死守到底，博重見天日。
至於窩輪的內在值則受正股價格影響，此外，引伸波幅亦影響輪價格。
香港窩輪成交近年長踞全球一哥地位，統計去年窩輪每日平均交投狂飆1.6倍，至191億元，佔整體大市成交21.7%，意味港股每100元交投，即有近22元屬窩輪買賣。
此外，去年新輪數目居然達6312隻，較前年增加逾一倍，由於四位數字編號「不夠用」，港交所因此在上月規定新推窩輪，統一用五位數字代號。不過，過去三日窩輪交投明顯急降溫，前日錄得124億元今年新低，與今年每日平均約200億元，下跌近四成。