【本報綜合報道】熾熱炒風令商品價格持續高企，美國人越益擔心通脹惡魔重臨。不過，美國通脹掛鈎債券（TIPS）預示未來一年的通脹將與過去20年的平均水平相若，反映通脹威脅或被誇大，這亦意味現正熱炒的商品市場泡沫面臨爆破。
根據密歇根大學上周發表的調查，美國消費者預期12個月內，美國的消費物價將勁升5.2%，是1982年開始調查以來最悲觀的評估。
樓價服裝價未上揚
不過，1月到期的TIPS（TreasuryInflationProtectedSecurities）與同年期美國國庫券的孳息差距，上周五只有2.9厘，由於這數字是債市對美國期內的通脹預測，這反映投資者預期美國明年1月的通脹會上升2.9%，與過去20年平均的3.1%相若。
換言之，消費者與債市投資者對通脹的預期有頗大差距。
德意志銀行TIPS交易員GangHu稱，消費者每日都必須購買食物和為汽車入油等日常必需品，自然有百物騰貴的感覺。但他們忽略了住屋、服裝和電子產品的價格沒有上升。
美國通脹掛鈎債券最大交易商巴克萊的交易員麥克雷諾茲則指，行內人士越來越覺得經濟現況不足以維持物價於現水平，油價及其他商品的價格已出現泡沫並快將爆破，勢必令TIPS價格的跌勢雪上加霜。
TIPS上月表現兩年半最差
事實上，儘管CRB商品指數在截至4月為止的12個月累積上升31%，美國4月消費物價僅上升3.9%，是6個月最弱，紓緩投資者對通脹加劇的預期，拖累TIPS投資者於4月錄得2.35%虧損，是近兩年半來最差表現。
而雷曼兄弟在上周亦唱淡商品市場的前景，預料該市場在年底將出現泡沫爆破。
TIPS息率與通脹掛鈎
顧名思義，TIPS是一種與通脹掛鈎的投資工具，其特點是債券的本金及派息與美國的消費物價指數（CPI）掛鈎，即通脹上升時，債券持有人獲得的派息及到期獲發還的本金，將跟隨通脹水漲船高，同樣地，在通縮環境，債券的派息和本金則會下降。此外TIPS與美國同年期國庫債券孳息的差距，稱為Breakevenrate，能反映債市投資者對債券期內的通脹預期，對聯儲局制訂貨幣政策時具參考作用。