點股壇:具內銷概念I.T有潛質 - 齊明

點股壇:具內銷概念I.T有潛質 - 齊明

I.T(999)業績增長理想,股價曾搶升,而管理層審慎地估計現年度增長將放緩,借勢出現獲利回吐。
今年2月止年度,盈利1.7億元,增長39.7%,每股盈利16仙,已派中期息2仙,將派末期息8.5仙,全年股息10.6仙,增長112%,派息比率為70%。
營業額升32%,毛利升35%,毛利率由58.2%升至59.4%,經營開支增33.6%,經營盈利增48.3%,財務收入淨額減少15%,共控實體虧損增23.4%至483萬元,稅項增加53.5%,以致盈利增幅只有39.7%。

加強發展自創品牌

去年的經營策略,是逐漸減少對特許國際品牌投放資源,並以自創品牌取代,香港為主要零售地區,銷售收入佔總額的87.5%,銷售面積增5.6%,同店增長15.7%,銷售增長23.2%,自創品牌銷售增47.9%,佔總收入46.6%,國際品牌銷售增長12.1%,佔總收入45.6%,自創品牌毛利率較高,但部份已由中國業務的較低毛利率抵銷。
於大中華地區(不包括香港),銷售收入增44%,主要來自中國,由於中國合營業務於去年11月底完成收購,未將之前營業額計入,中國市場增長33%,同店增長28.1%,自創品牌及國際品牌分別佔38%及54.8%,銷售組合仍待改善,現時毛利率低於香港,但已錄得盈利。
台灣業務於關閉百貨店專櫃17個後,現仍有8個,已達到按月計收支平衡;於澳門,已取得威尼斯人酒店商場3萬方呎面積;特許經營店已增至48間,並於沙地阿拉伯及泰國共設15間,正於澳洲、新加坡及歐洲磋商開設店舖。
I.T仍在發展中,比較集中於大中華區,計劃於2010年,將大中華區(中國、台灣及澳門)的銷售面積增至不少於45萬方呎,達到現時的三倍,其中中國業務將佔集團總利潤三分之一,而整體的經營策略將以自創品牌為主,期望3年後將佔總收入60%以上。
與法國老佛爺百貨的合作,仍在北京及澳門物色舖址中,計劃中的百貨公司將以直接銷售為主,有別於一般百貨公司偏於特許銷售。

大中華區業務轉盈

目前大中華區業務已轉虧為盈,加上去年後期收購中國合營業務,對現年業績有貢獻,而I.T所定今年目標較低,是配合經濟的不明朗,但預期盈利仍有增長20%,亦維持3年後盈利達3億元的預測,即複式增長20%。
I.T現價2.45元,PE15.3倍,息率4.3厘,現為香港零售股,逐漸發展為內地消費股,是內銷概念,可候低吸看中線。