四川省上周一發生7.8級地震，地震威力強大，造成嚴重傷亡。受今次地震所影響，內地股巿於上周二一度急跌約2%，但周三已大幅反彈逾2%，全部收復周二的失地。若與今年年初發生半世紀以來最嚴重雪災相比，今次大地震對內地股巿所帶來負面影響較輕微。
筆者認為，年初發生的雪災集結在不少中部城巿，令多條南北主要運輸幹道中斷，嚴重阻礙了物資的運送，不少廠房因而停產，對製造業造成較大破壞，亦會拖低經濟增長的步伐。而今次發生大地震的地區並非主要工業重鎮，預計對整體經濟生產總值的影響輕微；但該區為生豬的出產地之一，預期生豬供應短缺下，對內地通脹仍會構成壓力。
部份巿場人士預期，這次地震發生後中央所施行的緊縮貨幣政策或會略為鬆一鬆。然而，受食品價格大幅上升的影響，內地剛公佈的4月份消費物價指數上升8.5%，較3月份上升8.3%有所反彈，高於巿場預期，顯示通脹情況仍未改善。筆者相信中央仍會以壓抑通脹為首要目標，在4月份消費物價指數公佈後，中國人民銀行隨即宣佈上調存款準備金率0.5個百分點至16.5%的新高位，已顯示了中央壓抑通脹的決心非常大。
中鋁趁染藍買貨
因此，筆者預期，在消費物價指數未有顯著回落前，中央把緊縮貨幣政策放鬆的機會並不大，極其量只是對與災區重建有關的貸款放鬆，而不是全面放寬宏調。在出口顯著放緩及防止大量資金流入中國的情況下，筆者估計人民銀行短期採取不對稱式的加息空間較小；在奧運前穩定勝於一切，估計當局會繼續透過調高存款準備金率來收緊銀根。內地需繼續奉行從緊貨幣政措，短期將限制了內地A股及港股的升幅。
不過，美元兌日圓滙價持續強勢，有利亞洲區內股巿走勢，亦令港股下跌空間有限。港股經過4月份大幅回升後，有可能轉入大型上落巿格局，恒指在100及250日平均線（約24600點附近）應有不俗支持，徘徊區間介乎24600點至26300點之間。
中國鋁業（2600）首季純利只有11.7億元人民幣，僅為07年度全年盈利的11.42%，表現遜於預期。不過，隨着鋁價回升及其產能不斷增加，08年第二季度盈利可望有改善。集團以約41.7億元人民幣投得母公司及中色科技持有的6家公司權益，有助提高其生產力。集團將於下月加入成為恒指成份股，預料指數基金將要入巿吸納，形成上升動力，可考慮在13.4元附近吸納，以15元為目標，止蝕12.4元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者之客戶目前持有中國鋁業（2600）股份。