太執着理智，是一個大忌。人民幣是否貶值，根本不重要，真正關鍵是市場對人民幣升值空間的預期，覺得升得少，已經十分震撼。另外股市本身的水位亦有關係，假如在20000點，殺傷力只會有限，但在26000點，人人作為藉口先走為敬。
航空股之後，中石化（386）被開刀，指數跌幅有限，但重災區沽壓甚勁。在逐個擊破成為潮流之下，預計內房股會是下一個洗倉目標。少了油價風險，所以跌得較遲，但人民幣不再大幅升值成為新概念，加上宏調舊調重彈，內房股估值有下調空間，最重要是未認真受考驗，以航空股及中石化排山倒海式的拋售場面，內房股仍非常凶險。
其實外圍同期表現已不算太弱，日本跌得最勁，主因是油價大升。不過港股可以是另一個跑輸的市場，人民幣是一個新轉變，未完全反映在市場之上，而且當市場氣氛轉弱，忽然殺出社保基金又一次減持工商銀行（1398），是雪上加霜的新聞。在累積升幅約6000點之後，要回落至24000水平，其實是十分正常。
最近股市走勢相當難捉，趨吉避凶，比預測大勢更重要。指數波幅對比幾個月前已趨向正常，反映在股市的賭注今非昔比，主力戰場是商品及外滙，但少了短期投機，長線投資者的資金流向、組合調整便相形重要。油價勁升及人民幣有變，便令個別股票被拋售。
人民幣升值預期有變
這種市況一樣會有奇葩，思考角度要從風險因素所出發，可以避開油價，最好還不怕人民幣不升。服務型的公司，便應比製造型的公司為佳，舉一個不算太好的例子，比較冷門的中訊軟件（299），主力是替日本公司做軟件外包，便沒有原材料風險，人民幣成本而收外滙。瑕疵是交投欠活，細價股不是潮流，但中型股應該也有類似的對象，不妨動動腦筋。
作者黃國英為證監會持牌人士，持有工行及中訊軟件。
電郵：mailto:[email protected]