在外圍市況帶動下，港股昨日成功突破26000點，收報26241。過去一周，最常收到投資者的提問是：「為何窩輪不跟正股而行？」窩輪不跟正股而行，其中原因可能是波幅出現回落，波幅下跌一方面是歷史波幅的下跌，另一方面是場外期權波幅不斷下跌。
投資者很多時會覺得波幅下跌是不公平，因看對方向卻得不到應有回報，但試想想去年年底至今年1月時候，不少窩輪跌得較預期為少或升得較預期為多，同樣是波幅改變，但當時是波幅上升，當然，這時不會有投資者質疑「為何窩輪不跟正股而行？」的問題。
升市下，投資者相較傾向選擇恒指認沽證或熊證，昨日情況持續，但注意26000點為去年多次下試但仍能穩守的水平，1月份跌穿26000點水平後，26000點已成近期阻力，昨日成功突破，造淡的投資者要相當小心，並嚴守止蝕。
股票窩輪方面，升市下流入認購證的資金不多，只見資金流至蒙古能源相關窩輪上，注意這些正股的流通量低，加上沒有場外期權，發行商於正股或波幅方面的對冲會相當困難，有時候需要定下一個頗高的波幅水平來保障期內之對冲風險，投資者也需留意正股之流通量及波幅變化。此外，部份資金選擇中海油、中電信一些近期表現相較落後之股份的相關窩輪。
德銀環球市場證券部
（撰寫人為德銀環球市場證券部之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德意志證券是德銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）