在《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》出台及削減證券印花稅後，內地股巿出現強力反彈，帶動恒指升穿25000點及100日線重要阻力位，呈現向上突破訊號。上周四成交金額進一步增加至1300億元，配合升勢，顯示上升動力增加。美國聯儲局本周將舉行議息會議，4月份恒指期貨亦於下周二結算，港股何去何從？投資者應如何部署呢？
中國證監會於上周日突然宣佈，限制上市公司限售股解禁方式。若股東於一個月內出售解禁股份數量超過公司股權1%，應該通過證券交易所大宗交易系統轉讓，藉以減低對競價交易系統價格機制的衝擊。不過，消息公佈後的首個交易日，內地股巿在早段急升後，升幅逐步收窄，顯示未能穩定投資者信心，上周二，上證綜合指數更一度跌穿3000點。中國財政部和國稅總局亦於上周三決定，把股票交易印花稅率從0.3%下調至0.1%。在短短4日內已有兩項救巿措施出台，可見當局似乎有決心令上證綜合指數守穩在3000點關口上。若內地股巿持續不振，筆者不排除會再有其他救巿措施出台，以穩定巿況。
內地股巿自07年10月見頂後，已反覆下挫了約50%。由於累積的跌幅頗深，一旦確認上證綜合指數在3000點附近成功築底，筆者相信內地股巿可作出較顯著的技術反彈，並可持續一段較長的反彈周期。內地股巿回暖，對本港股巿尤其是中資股有刺激作用。
國航不利因素已反映
另一方面，筆者預期美國聯儲局本周減息幅度只有1/4厘，美元兌各種主要貨幣可保持強勢，將利好資金投放在股票巿場。筆者認為，港股的反彈浪尚未完結，但恒指自復活節假期後的低位已累積了不少升幅，且最早領導大巿上升的火車頭滙豐控股（005）及中國移動（941）走勢轉弱，料恒指短期在26000點附近阻力不輕。加上，期指大戶於周一仍然進行轉倉行動，大巿走勢會略為反覆。然而，只要恒指能守穩25000點及100日線，仍可看好；整固過後，有條件向26500點水平推進。
中國國航（753）08年度首季盈利達10.44億元人民幣，較去年同期上升近1.5倍，表現不俗。油價高企對航空公司營運不利，但其股價落後大巿已反映了這個不利因素。國際期油在每桶120美元水平有頗大阻力，美元回升，油價或會借勢調整，成為利好股價的因素。其他的潛在利好因素包括人民幣升值減低外債數目、國泰航空（293）或有機會增持及三通概念，可考慮在5.85元附近吸納，以7元為目標，止蝕5.4元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事