香港中旅（308）去年曾作重組，向母公司購入酒店及售予土地及貨運業務，但仍未反映於業績，再傳注資則未實現，股價隨市道而大幅回落，低位反彈後又再軟落，表現反覆。
中旅去年盈利6.34億元，增長90%，每股盈利11.1仙，已派中期息3仙，將派末期息3仙，全年股息6仙，增長一倍。
旅行社及相關業務收入只增6.2%，分類業績增26.8%，當中應包括芒果網在內，景區收入增12.1%，業績增12.3%，酒店收入增18.6%，業績增85%，去年修改會計政策，上年業績雖作調整，相對去年增幅較大，溫泉度假城收入增6.7%，業績由虧損7432萬元轉而獲利815萬元，客運服務業績只增5%，主要是聯營公司的貢獻，高爾夫球場繼續虧損，已終止（待完成出售）的貨運及運輸業務，業績增16%，發電業務的貢獻激增89%。
中旅業績的增長，主要由發電、溫泉度假城、酒店及旅行社業務所提供，渭河電廠上網電量增加，部份固定資產已完成折舊計提以及執行降本增效措施，實則是上年業績太差的對照，去年下半年，發電的貢獻，仍然低於上半年24%。
度假城業績需改進
溫泉度假城收入只增6.2%，並不理想，去年上半年只虧損84萬元，換言之，下半年只獲利900萬元，已經營三年，仍需努力改進，相信仍待第二期完成，以為一期提供配套服務。
去年12月收購3間酒店權益，因已接近年結，對業績貢獻有限，已協議出售貨運運輸（包括土地），將於今年完成，再無業績提供，但可套現8.5億元及帶來賬面利潤4.3億元。
芒果網的表現，包括於旅行社相關業務之內，雖表示會員已增至250萬名，內地酒店配額合約4500家，但最重要的收入未有透露，未有芒果網之前的05年，旅行社相關業績為2.5億元，去年只有1.13億元，實際旅遊業績應有增長，可見芒果網影響之大，相信今年續受影響。
芒果網經營未成熟
今年展望，因奧運關係，對旅遊及酒店業務應有相當幫助，尤其是新增3間酒店，但亦減少貨運及運輸的收入，景區表現平穩，客運受油價影響，發電業務仍將受壓，度假城的表現，希望繼續轉好，但不宜奢望，而整體業績應有增長，更重要的，是繼續注資的可能性，若開放台灣旅遊，也將受惠。
中旅現價3.19元，PE28.7倍，息率1.88厘，PE仍處於較高水平，有待繼續增長與注資改善，走勢平平，候低持有博注資獲利的策略可考慮。