在內地公佈08年度第一季經濟數據及美國多間企業公佈季度業績前夕，港股上周走勢缺乏方向，恒指只在窄幅內徘徊、交投淡靜，成交金額於上周三縮減至不足700億元，反映好淡雙方陣營都不積極進攻。筆者預期，本周外圍巿況走勢明朗化後，港股也會有所突破。到底，港股向上突破的機會高，還是向下突破的機會較大呢？
中國上周三公佈08年度首季經濟增長為10.6%，較去年同期減少1.1個百分點，顯示經濟增長過熱的情況有改善。不過，3月份居民消費物價指數增幅仍然強勁，達8.3%，令08年度首季居民消費物價指數增幅達8%。控制通脹自然成為中央未來首要任務，人民銀行於數據公佈後馬上宣佈調高存款準備金率至16%。
鑑於美國經濟前景不明朗，中國出口往美國在某程度上會受到一定的影響，加上人民幣近期升值速度加快，將有助紓緩入口帶來的通脹壓力。另一方面，去年上半年內地消費物價指數仍處於低水平，筆者預計，以年對年作比較的消費物價指數，在上半年仍會維持高增長的狀況；但在當局致力控制物價下，預期在8月後消費物價指數可望回落。因此筆者預期，中央短期內不會推出嚴厲的宏調措施。
信置17.5元吸納
內地A股巿場08年度平均的預計PE已降至20倍附近，估值已返回至合理水平，再大幅下跌的空間有限。若內地股巿止跌回升，中資相關股份應可作出較強勁的反彈，帶動港股上升。
美國聯儲局將於本月底召開議息會議，筆者相信減息幅度只有1/4厘至半厘。英國樓巿疲弱，年內仍有減息壓力；日本則在年結後，日圓需求減少，筆者相信美元兌英鎊及日圓走勢相對較穩定。歐元地區通脹達3.6%，短期減息無空間，預期美元兌歐元走勢相對較弱，但筆者相信，只要美元兌日圓滙價穩定，日圓套息交易盤便不需要急於平倉，對亞洲區股巿屬正面。
筆者維持上周的看法，恒指能守在50日線約23400點之上，技術走勢仍向好，初步反彈目標為25000點至25200點，較大阻力為25800點至26000點。
信和置業（083）截至07年12月31日止中期業績，股東應佔純利47.3億元，較06年同期增長211.34%；若扣除投資物業重估盈餘扣減遞延稅項之24.095億元，基本營運純利為23.2億元，較06年同期增長178%，營運狀況不俗。信置於上周曾進行股份回購，對股價有支持，可考慮在17.5元附近吸納，19.5元為目標，止蝕16.8元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事