板塊移動:兩稅合一助盈利增長 電訊股添動力

板塊移動:兩稅合一助盈利增長 電訊股添動力

工商銀行(1398)及招商銀行(3968)上周發首季盈喜後股價表現大勇,引證市場再度關注兩稅合一政策對內銀盈利增長帶來的利益,事實上,除了最能受益於新稅制的內銀股動力充沛,電訊、零售和食品業這類受益較大的板塊,都可望在派發首季成績表前成為追捧目標。 記者:杜思敏

中國自今年1月1日開始實施《企業所得稅法》,在新稅制下,內外資企業所得稅的稅率統一至25%,遠低於A股公司實際繳付的平均所得稅率29.17%,據估計,稅率下降可令中資企業純利提高11.94%。至於一直繳付較高稅率的銀行業、通訊及零售業的盈利增長更會有較大改善。

內銀股盈喜升勢強

隨着首季業績陸續公佈,市場重新着眼企業盈利,令近月沽壓沉重的中資股「逃出生天」,內銀股更因發盈喜顯現強勢,工行上周便累升了4.6%。
除了內銀股,大型電訊營運商繳付的稅款亦往往高達數十億元人民幣,以中國電信(728)和中國網通(906)為例,去年所得稅開支便分別高達64.5億元和38億元人民幣,稅率達33%(見表),較統一稅率高8個百分點。雖然兩稅合一利好電訊營運商,但通訊設備業因已受惠於高新技術企業的所得稅優惠稅率政策,因此受兩稅合一影響不大。

零售和批發亦受惠

對於典型薄利兼重稅的零售和批發來說,兩稅合一更可大大減輕公司的稅務負擔。以金鷹商貿(3308)為例,去年稅率為33%,繳付金額逾2億元人民幣,該公司去年純利僅3.86億元人民幣。對於金鷹股價前景,大行近日紛紛看好,當中高盛和里昂等都調高其目標價,分別至8.37元和8.71元,荷銀和花旗的目標價更高達10元,較上周五收市價7.5元有33%上升空間。
事實上,並非每個行業都能受惠於兩稅合一,以紡織業為例,數據顯示,62家紡織服裝上市公司於05年的加權平均實際所得稅率只有24.91%。

部份受惠兩稅合一企業

-電訊-
聯通(762)
上周五收報(元):16.3 變幅(%):+1.37
去年繳稅(億元人民幣):36.5 稅率(%):28.2

中電信(728)
上周五收報(元):5.16 變幅(%):+0.58
去年繳稅(億元人民幣):64.52 稅率(%):33

網通(906)
上周五收報(元):22.8 變幅(%):+3.17
去年繳稅(億元人民幣):37.96 稅率(%):33

-零售/食品-
金鷹(3308)
上周五收報(元):7.5 變幅(%):+5.63
去年繳稅(億元人民幣):2.12 稅率(%):33

銀泰百貨(1833)
上周五收報(元):5.4 變幅(%):-3.57
去年繳稅(億元人民幣):1.38 稅率(%):27