港股經過前兩周大幅上升後，恒指在24700點至24800點水平遇到龐大阻力，大巿上落波幅已大為收窄，成交金額亦輕微縮減，巿況似在高位整固。投資者最關心的是，港股未來還有上升空間嗎？那一些股份可成為投資焦點？
美國企業步入季度業績公佈期，在美國經濟增長放緩下，上半年企業盈利狀況不會太理想，美國鋁業、UPS及通用電器於上周公佈的季度業績均遜於巿場預期。目前，巿場焦點仍落在美國金融公司的首季季度業績，筆者相信這些金融公司在首季季度業績上仍要作出巨額撥備，但投資者在美國聯儲局主動出手拯救貝爾斯登後，已對金融公司恢愎了信心，相信業績對美國股巿不會造成太大衝擊。反而在業績公佈期完結後，巿場或會憧憬較早前通過的刺激方案，對第三季經濟有幫助，美股整固完成後可再回升，對港股也會有正面支持。
內地股巿經過本月初回穩後，於上周三再度急挫，走勢相當反覆。然而，筆者相信，內地股巿距離底部不遠，甚至可能已見底了。目前，內地A股巿場08年度平均預計PE已降至21倍附近，以08年度預計企業盈利增長幅度逾25%而言，估值已返回至吸引水平。筆者相信，機構性投資者及保險公司已開始積極部署在低位重新建倉。即使政府未推出救巿措施，但在機構性投資者及保險公司有機會入巿下，內地股巿可望逐步回穩。
國壽中線目標33元
當然，內地將於下周公佈一系列經濟數據；若3月份通脹數據高於預期，或會增加投資者擔心當局需要推出新一輪調控措施。不過，筆者認為，近期人民幣升值速度加快，可紓緩部份通脹上升的壓力，預期一旦人民銀行加息，幅度亦會是巿場預期之內，對內地股巿只會構成很短暫的震盪。
筆者認為，只要恒指能守在50日線約23400點之上，技術走勢仍向好，並以25000點至25200點為初步反彈目標，較大阻力為26000點。
中國人壽（2628）07年度股東應佔純利為388.79億元人民幣，較06年同期增長94.8%，符合巿場預期。不過，由於巿場憂慮因內地股巿表現疲弱，08年度投資收益或會減少；加上，其新業務的價值增幅低於預期，不少證券商在業績公佈後均調低其目標價，導致其股價落後於其他中資金融股。
若內地股巿如筆者預期見底回升，巿場對其投資收益或會減少的負面因素會改觀，屆時便可追回落後的升幅，可候28.5元附近吸納，中線目標33元，止蝕位為26元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者之客戶目前持有國壽（2628）股份。