上周港股上落不足800點，只是周五較突出，恒指在不知不覺中突破24500點，惟成交仍不見特別活躍，因此，不少投資者對近期升市仍相當疑惑。
恒指在不足一個月內反彈4000點，現水平入市的心理障礙實在很大，相反，更多的投資者只會審視一下所持有的股份是否已返回買入價水平，即使仍未能趁機鬆綁，但在心情上卻總較第一季為佳。
內銀股快有調整
不過，從近日與投資者接觸的情況顯示，他們對於投資環境改變的意識明顯增強，並偏向關注所持的股份是否仍值得「守」下去，尤其是大多數公司已派發成績表，提供較多資料予他們作投資決定。
事實上，港股近日升勢主要由中資銀行股、保險股所帶動，重磅股則以中移動（941）為主，反觀滙控（005）及其他藍籌地產股則欠表現。由於滙控於業績公佈後已累積上升近3成，現時作整固亦屬合理，中移動則因為「肩負」指揮恒指的重要角色而持續上升，這些變動均不難理解。但內地銀行股的強勢反彈卻有點意外。
內地銀行股去年度盈利增長強勁已是意料中事，而股價早前過份調整，趁業績消息而反彈實不足為奇。但隨着工商銀行（1398）、招商銀行（3968）為今年首季業績發出「盈喜」之後，這些銀行股更乘勢進一步造好。以上周五收市價計算，工商銀行、交通銀行（3328）、建設銀行（939）、中信銀行（998）股價已從上月低位反彈3成，招商銀行則更強勁，股價反彈4成，而中國銀行（3988）相對較遜，只反彈25%。
筆者對內地銀行股首季發出盈喜的消息也感到意外，反映銀行受收緊貨幣政策的影響未如預期般嚴重，上周股價急升，料已逐步消化首季盈利帶來驚喜的消息。
不過，中國人民銀行於上周五公佈3月份貨幣供應等數據，顯示3月份貨幣供應M2增長下降至16.29%，較1月及2月份分別減慢2.65及1.19個百分點。與此同時，第一季內地人民幣貸款餘額為27.5萬億元，較去年同時增長14.8%，增幅明顯放緩，中國人民銀行料暫不必再採取新的緊縮政策，銀行股應可借勢再有5%左右升幅，但隨着上述利好因素消化，內地銀行股料有調整。
消費股只宜短線
本周焦點是內地陸續公佈消費物價指數及本地生產總值（GDP）等數據，若顯示早前的宏調措施產生效果，內地股市可望逐步造好，而保險股中國人壽（2628）、中國財險（2328）及平安保險（2318），短期升幅料可優於銀行股。筆者認為第二季反彈高位尚未出現，但短線投資者宜掌握市場變化及波動走勢，若進一步反彈，可先行減持內地銀行及保險股套現或套利。
相反，個別內地消費股，例如李寧（2331）、百麗集團（1880），仍受惠於品牌及強大的銷售網絡，但股值不算便宜，可作短線買入。能源股仍看好，但選擇不多，以煤炭股最可取，中煤能源（1898）、神華（1088）可中線持有，前者可在15元以下再買入，上周推介的中石油（857）仍可持有，惟升幅則較慢。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管