資料顯示，在2008年亞洲區內的經濟增長以中國最強勁，其次為印度，跟着便是新加坡及印尼，而台灣之經濟增長仍將落後其他地區。至於銀行股的盈利增長，市場估計在2008年中國及印度的銀行股之盈利增長大約為平均17-22%，並非亞洲區最高，反而台灣的銀行股之盈利增長達50%，不知當中是否已包括陳水扁落台這因素！故此，若以市盈率相對盈利增長來看，則現時台灣的銀行股較為抵買，而新加坡及本港的銀行股則相對不太便宜。
可能基於上述因素，台灣的銀行股由年初至今，平均上升了20%，回報頗為不俗。而印度的銀行股表現較為不濟，由年初至今，平均下跌了20%。
在一眾內地銀行股中，筆者一向較看好工行（1398），這在3月13日及3月31日本欄文中談及，而筆者估計由於在六行中，工行的規模大，分行網絡較多，對其收費性收入有較大增長空間。此外，由於其存款較多，而貸存比率相對較同業為低，故稍後中央若再調高存款準備金率及加息等，對工行的影響亦相對較低，反而對中型銀行的影響較大。
工行H股升勢勝A股
現時市場預期工行在2008年的每股盈利增長為30%，大約每股盈利為0.3元-0.36元，而以工行上周6.15元收市價計算，其2008年預期市盈率為17-21倍，相對預期盈利增長30%計算，則其PEG便大約為0.7，反映現時其PE值亦頗合理，不算太高。惟不少大行對工行的目標價亦大約在6-7元間，故提防短期股價進一步向上時可能會遇到一些阻力。
另一方面，上周五工行H股的收市價為6.15港元，而內地工行A股的收市價為6.13元人民幣，若以100港元兌90.1人民幣計算，工行H與A股之差價縮窄至大約10%，從附圖可見近日工行的H股之升勢較A股厲害！
作者為證監會持牌人士
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