暮春三月，氣溫乍暖還寒，寒風夾着細雨，令路人舉步維艱，三月份地產市道亦經歷了絕不容易的一個月份，雖未到如李清照所寫「尋尋覓覓、冷冷清清、悽悽慘慘戚戚」的地步，但已一反過去三月例旺的常態。08年第一季結束，股票市場下跌近18%，為6年多以來表現最差的首季。地產市場亦經歷了近幾年最差的三月份，令人有忐忑不安的感覺。
小陽春未見出現
農曆年過後，地產市道例必興旺，三月份小陽春的局面，通常都會出現，但今年卻例外。去年第四季，市場一般預期，美國為了挽救次按危機，定必大幅減息，而減息會令樓價上升及令物業收租的淨回報有所增加，用家、投資者甚至炒家都積極入市，把樓價推高，這股原本應在農曆年後才出現的購買力，提早在去年第四季出現，要買的已經買得七七八八，所以到農曆年後交投亦轉趨淡靜，加上部份業主叫價進取，有些叫價甚至比市價高出10%或以上，而買家出價審慎，不肯胡亂追價，令市場呈膠着狀態，成交萎縮。
儘管有分析員預計，本港住宅樓價在08及09年這兩年，會上升50%，他們當然有很多數據支持他們的論點，但專家往往忽略了市場的承受能力，及對外來風險過度低估，美國的次按風暴，的確為全球經濟帶來很大衝擊，美國經濟已步入衰退，而美國甚至整個歐洲的投資界及金融業，正處於水深火熱之中，人人自危。次按所引起的問題，不是一時三刻便可解決，筆者擔心的是問題越遲解決，對全球經濟的影響就越深遠，美國的經濟衰退周期，短則兩三年，長則四五年，在這情況下，其他經濟體系又豈能獨善其身，到時全球的經濟增長（包括中國及新興國家）亦將放緩。對中國而言，情況可能好一點，只要適當調校宏觀調控力度，便有望減低美國經濟衰退所帶來的衝擊。
租金升支持樓價
回到香港房地產市場，最近已經見到有投資者及業主面對現實，降低叫價，反映住宅樓價走勢的中原城市領先指數已連續兩星期出現下跌，意味樓價正在調整中。筆者預計調整幅度不會太大，只會在5至8%內，主要原因是租金上升對樓價有實質支持作用，目前香港經濟情況依然良好，樓價只是因為升勢過急而出現短暫調整，相信經過第二季鞏固之後，在下半年有望回升，業主亦應面對現實，合理定價，只要價錢合理，市場是不難找到買家的。香港地產的投資者比起從前更有實力，更有韌力，只要我們面對的是季節交替的乍暖還寒，而不是寒冬，對他們是影響不大的。
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