受美國金融巿場震盪及內地繼續採取從緊貨幣政策兩大不明朗因素所影響，港股首季顯著下滑，恒指08年首季下挫了4964點，跌幅高達17.85%，為近年來表現最差的一季。國企股表現更疲弱，H股指數08年首季下跌4042點，跌幅高達25.07%。踏入第3季，環球股巿走勢明顯轉強，恒指更於上周三一度重上24000點及逼近250日線。這個反彈浪潮可持續嗎？
上周，筆者於本欄已指出，對第2季初的港股走勢傾向持續作技術反彈，預期恒指在第2季有望上試24000點。恒指上周三已到達了筆者的初步目標，筆者認為，大巿經過了5個月的下跌周期，技術反彈周期應不止一兩個星期，相信整個技術反彈的周期尚未完結，在基本因素層面去看，筆者認為亦有改善的情況。
雷曼兄弟透過發售可轉換優先股，成功集資40億美元，較原計劃之發行額上調33%，反映巿場已逐漸對金融公司恢復信心，有助金融公司度過難關。
同時，英國樓巿有下滑迹象，減息壓力增加；日本在3月份年結過後，日圓滙價走勢轉弱，因此，筆者預期美元兌各種主要貨幣可展開中期反彈浪，令資金重返美元資產區，美股及港股均能受惠。
另一方面，商品價格大幅回落，將有助紓緩通脹壓力，亦反映機構性投資者急於拆倉套現，有利資金重返股票巿場上。早前，不少基金經理為了應付客戶贖回，積極減磅，增持現金，在季結贖回高峯期過後，若最終贖回金額低於原先預期，基金經理有機會重新入巿，成為大巿上升的動力。
國內股巿持續疲弱，上海A股指數已重返至接近一年前的水平。非流通股份解禁、投資者憂慮加息及企業盈利增長放緩，均成為利淡內地股巿的因素。
不過，筆者察覺到，早前受擴融消息影響而急挫的中國平安（2318）及浦東發展銀行A股，已於上周中率先止跌回升，帶動其他中資金融股顯著反彈，國內股巿短期或可喘定。筆者認為，恒指在23200至24200點之間整固後，仍可進一步反彈，以25000至25200點為反彈目標。
中信泰富33元吸納
中信泰富（0267）受惠分拆中信1616（1883）及大昌行（1828）上巿所產生的特殊收益，07年度純利達108.43億元，較06年同期增長31.08%。其核心業務特鋼生產、鐵礦石開採及物業發展中線發展潛力不俗。即使08年欠缺特殊收益入賬，08年預計PE也只不過是11倍，估值吸引。可候33元附近吸納，中線目標38元，止蝕位31元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，目前持有平保（2318）股份。