本人一向有參與窩輪買賣，對有關衍生工具有一定認識，不過近期市面上出現一種名為「封頂式」的窩輪產品，這類產品與現時市場上一般的窩輪產品有何分別？玩法和風險有沒有甚麼不同？煩請代為解答。
讀者蔡先生上
有推出封頂折扣認股證產品的比聯稱，這類產品主要特點是對引伸波幅變動的敏感度較低、時間值損耗速度較慢，容許對後市有明確看法的投資者持倉等待走勢。此外，輪價、溢價較標準認股證低，可在高引伸波幅環境下提供溢價較低的選擇，即使正股股價大幅上落，認股證價格亦較穩定。
輪價有效槓桿較低
投資封頂式認股證最理想時機是股價在有限的幅度上落，其潛在回報有兩方面，一是隨股價變動的變化，二是到期時的潛在回報。投資者要注意，封頂式認股證對冲值及有效槓桿雖較標準證為低，但由於對整體引伸波幅下跌的敏感度也較低，所以跟隨股價的實際變動不一定遠低於標準證。
投資風險方面，封頂式認股證越近到期日而同時是價外時，風險及回報的特性將變得與標準證接近。此外，到期時如結算封頂認股證處於價外，結算值將等於零，投資者將損失全部投資金額。封頂認股證是非標準認股證，名稱上以XC（非標準認購）或XP（非標準認沽）作為識別。
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