就業數據極差，但美股仍在高位徘徊。雖說是應跌不跌，反映氣氛好轉，不過早前也試過連續捱過三四個不利數據後才忽然急跌，不宜作準。美股一定仍在熊市之中，次按危機不是尚需撇賬多少的問題，關鍵是經濟動力大減，以往亂包裝次按搞活樓市，今時今日再無同一可能。在經濟一環扣一環的原理下，斷了一環，後果是十分嚴重，此刻投資市場的思維是將問題過度簡單化，才以為已見曙光。
香港方面的發展，是全世界忽然一齊去博A股轉勢，表面上有值博率，個別A股已比H股為低。不過不宜為上周四A股升勢亢奮，不外是去年周末恐懼症的逆向版本，跌市之中，每逢周末就憧憬有救市措施。參考去年的經驗，周末心理現象，是治標不治本，所以每個星期的早段，反而要擔心打回原形，A股轉勢是談何容易，是需要出現基本條件上的改變。
今年農曆年的時候，推介的利是股是翔龍基金（820），捱兩個幾月後終於有得贏，可是同期A股下跌幅度甚大，有利潤的理由，就是當日推介的原因，有兩成以上的折讓打底，當香港氣氛好轉，根本不必A股升，翔龍也可以有表現。
理論上翔龍應該有些微折讓才合理，以反映派息政策上的缺憾，不過股價和資產淨值之間的關係，可以看成投資A股市場配額的價錢，偶爾外圍氣氛比國內好，是可以倒過來出現溢價，當然不可以期望像上市初期，有7成以上的溢價如此離譜。
翔龍股價反映氣氛
如果將翔龍當成短期炒賣的目標，一定要密切留意資產淨值的變化，兩者之間的差距，會是勝負的關鍵。最近香港人一窩蜂博A股轉勢，老實說便不是入市的良機。炒賣一個重要特質是耐性，總會有過度悲觀的時刻，不必刻意去跟風。而翔龍股價和NAV之間差距的變化，既可以善用來炒賣，亦可以當作市場氣氛的參考指標。
電郵：mailto:[email protected]
作者黃國英為證監會持牌人士