做投資生意的妙處，就是不管你的預測錯得何等離譜，仍能過着很好的生活，因為損手的通常是客戶，而不是投資顧問或私人銀行家。
為政府打工的妙處，就是無論你多麼不智和無能，也可以擔任司長或金融管理局的掌舵人。
港元不應與美元掛鈎
我早於1994年已提出，港元不應該與其他貨幣掛鈎，尤其是結構上極度疲弱的美元，因為格林斯潘和伯南克只懂得狂印銀紙。此舉帶來的惡果，是美元兌硬資產和強勢貨幣的價值急瀉，至於與美元掛鈎的港元自然難逃被拖累。
我希望更多港人透過到海外旅遊和選購進口貨的時候，親身體會一下花花綠綠的「港紙」貶值到甚麼水平。港元滙率下跌，不但導致食品、能源等進口貨價格急漲，也使到大多數家庭經通脹調整後的實質收入下降。
此外，香港股市近期表現不濟，與港元疲弱也有莫大關係。或許恒生指數終有一天會攀上35000點，但問題在於35000點的實際價值，到時35000港元可能只足夠購買一盎斯黃金……
假如以歐元為單位，在過去十多年追捧恒指其實並非太化算（見圖）。儘管一眾異常樂觀的分析員和策略師繼續建議吸納港股，但粗略計算一下，原來把投資港股的資金存入歐元儲蓄戶口，回報可能更吸引。
其間，美國消費者信心崩潰，個別測量法更顯示信心是歷來最弱。對於當地消費者信心能捱到今時今日才顯著下跌，我自己的確感到有點意外。看一看美國總統喬治布殊和總統候選人希拉莉，就教人心灰意冷。
消費者信心下降造成的後遺症，就是消費開支大減，到頭來拖累經濟放緩或甚至步向衰退。那麼經濟師、策略師和分析師會否下調今、明兩年的企業盈利預測呢？未必一定！
不少分析師和策略師還未夢醒，依然信心爆棚兼過度自滿。他們推測，在今年下半年和明年，企業盈利有望顯著增長。根據調查所得，在2009年，標準普爾500指數成份公司的預測經營溢利，將為每股平均110美元以上。
美企業盈利難獲改善
如今有分析師指出美股很抵買，理據是在標普500指數成份公司每股盈利平均達110美元的基礎上，市盈率不足13倍。
不過，我個人有不同見解，認為企業盈利今年會倒退，到明年也不會有太大改善。事實上，就算標普500指數成份公司的每股平均盈利降到65至70美元，我也不會感到震驚，因為金融業的業績實在差勁。
到時候，標普500指數的市盈率不會是13倍，而是達到20倍甚至更貴。
我預測股市會在4月底稍作反彈，但令人失望的公司成績表將會再次對股市造成壓力。總括而言，當股市反彈時，正是「出貨」的機會！
（本欄隔周逢周一刊出）