隨着美元今年來失控般下墮，市場立刻揣測中央銀行即將聯手干預。七大工業國（G7）在4月11日開會時，即使不將美元問題納入正式議程，各國代表也應該會私下討論。
為免美滙跌得更慘，一些國家的高級財金官員先後出口術救亡。歐洲央行行長特里謝（Jean-ClaudeTrichet）表示，關注歐元兌美元的升勢，歐盟領袖強調不樂見滙市秩序大亂，日本財政大臣額賀福志郎亦指美元過度下跌。
官員們的口頭干預起到一些作用，美元從96日圓的12年低位和1.59兌1歐元的歷史低谷反彈過來。不過，對於各國央行會否急於真金白銀入市干預，經濟師表示質疑。
央行多調整貨幣政策配合
與每日成交額高達數萬億美元的滙海相比，央行干預的金額只算是一滴小水點。1992年英鎊被迫退出歐洲滙率機制一役，英倫銀行曾試圖獨自力挽狂瀾，結果功敗垂成，但聯手干預又是另一回事，成功率高很多。
摩根士丹利首席外滙經濟師任永力說，過往七國聯手扭轉滙市走勢，都擁有驕人成績。自1985年至今，總共有五次經典的聯手干預行動，包括1985年為求拖低美元的巴拉沙協議（PlazaAccord）；1987年用以托高美元的羅浮宮協議（LouvreAccord）；1995年美日央行聯手穩定美元兌日圓滙價，然後在1998年反過來出手托高圓滙；以及七國於2000年合力撐住歐元。
任永力說，這並不表示聯手干預就一定天下無敵，但至少向市場發出強烈訊息，主要工業國認為資金流向出了問題。經驗所得，央行聯手干預滙市時，通常會透過調整貨幣政策去加以配合。舉例說，央行在2000年合力托高歐元之際，歐元區照樣減息，惟減息步伐相對其他主要央行慢得多，藉着息差變化去提高歐元的吸引力。
換言之，即使美國聯儲局連番減息，也不意味當局不能干預滙市，問題在於歐洲央行何時才加入減息行列。在兩國貨幣政策南轅北轍之際，干預行動較難收效。美元之所以一沉不起，其中一個原因就是歐洲央行擔心通脹會加劇，故此遲遲不肯放寬銀根。與此同時，聯儲局則連番減息去振興經濟。
無論如何，歐元顯然偏高，其實質貿易加權滙率為35年來最高，央行大條道理出手拉低歐元（見圖）。反之，日圓相對偏低，其實質貿易加權滙率較1995年仍低了40%，當時正值央行要聯手穩定美元兌日圓滙價。
新興經濟體掌八成美元儲備
任永力承認，由於美滙跌勢加劇，央行聯手干預的可能性已提高。但大前提是，美歐貨幣政策朝着同一方向走之前，干預行動或許只是空談。這意味美元可能尚未見底。再者，今時不同往日，全球五分之四的美元儲備並非由七國擁有，而是握在新興經濟體系手裏，特別是中國和沙地阿拉伯等產油國，這使情況變得更複雜。
干預行動要一舉成功，七國或須先得到新興經濟體系的「祝福」。然而，七國近年來不斷要求中國停止操控滙市，如今要中國支持他們出手托高美元，似乎稍欠說服力。
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