近來環球債市最受注目的消息莫過於美國聯儲局於3月18日宣佈減息3/4厘，利率與債券價格的關係有如蹺蹺板，一上一下呈反向變動，因此利率一減，債券價格即時上升，相當於聯儲局向債券投資者大派利是。
今年來聯儲局已3度減息，觀察最近一次債市反應，美國減息繼續催促資金流往息率較高的新興國家，尤以內需較強、經濟體質較優的亞洲債市資金行情較為明顯。不過，由於減息幅度較市場原先預期的1厘至1.25厘來得小，帶動美元走出一波小陽春，與美元走勢相反的商品價格遂大幅挫低。影響所及，商品重鎮拉丁美洲的債市表現受壓；另一方面，原油等商品價格回落，亞洲國家的通脹壓力相形紓緩，進一步鼓舞亞洲債市。
新興債市評級提高
美國金融市場波動厲害，資金大量流向高質素的美歐政府公債保身，部份投資者擔心，風險性較高的新興債市或不及美歐高級債券具防禦性。但事實上，近年來新興國家經濟好轉，外滙儲備節節高升，貨幣也越來越值錢，因此新興債券的投資價值早已超越昔日印象。
根據標準普爾信貸評級，新興國家如：巴西、墨西哥、波蘭、俄羅斯、韓國和馬來西亞等以當地貨幣為準的政府信貸，已到達投資級水平，表示信貸風險不高。而且，今年來美國信貸市場風雨飄搖，但新興國家政府信貸卻接二連三收到評級升等的喜訊，包括菲律賓、波蘭及俄羅斯長期信貸展望由穩定調升至正面；印尼信貸等級被升至BB，乃1997年金融風暴以來的最高等級；至於捷克信貸等級則獲升為A+，僅稍遜香港一級。
信貸評級上升，債券價格自然應聲走高。若將新興政府債券加入環球債券組合，和已發展國家的債券相互搭配，整體回報可望看高一線，但風險並不至於大增。
寬鬆貨幣政策持續
美國經濟看壞，根據彭博調查，今年美國第一季與第二季的經濟增長率，目前預估僅有0.1%與0.5%。市場預估至少在今年6月底以前，聯儲局仍將延續寬鬆貨幣的策略，致力挽救美國經濟跳脫衰退的泥沼。
由於市場對聯儲局繼續減息有極高的期待，再加上最近商品價格大幅回落，減輕通脹壓力，令不少國家（尤其是亞洲）央行有更大的寬鬆貨幣政策空間。成熟債市的長期債券孳息近來普遍下跌，同時，國庫券孳息曲線趨於陡斜，反映投資者預期主要央行將進一步放寬貨幣政策，環球債市也因此可望保持牛市不墜。
富蘭克林鄧普頓投資