08年第一季即將過去，回顧強積金首季表現，股票基金在不明朗的市況下表現失色，相反債券基金逆市上升。踏入第二季，專家預期環球投資環境仍然波動，香港和亞洲股票基金經歷首季大幅調整後已近見底，可望出現合理反彈。 記者：李嘉麟
今年首季環球投資市場波動，亞洲及香港股票表現亦難免受到市場拖累，短短三個月恒指累積跌幅達19%。
強積金去年大贏家香港股票基金和亞洲股票基金，亦分別錄得25%及18%跌幅，成為表現最差的基金組別；環球債券基金則發揮資金避難所角色，期內上升6.5%，成為表現最佳的強積金基金組別。（表1）
有涉及股票的基金組合皆無一倖免地下跌，香港及亞洲股票基金以外，日本股票、80至100%股票的人生階段基金、環球股票基金、美國股票基金及歐洲股票基金跌幅均超過一成。
大福香港基金表現最差
回顧首季表現最差的五隻股票基金，全部由香港股票基金包辦，過去幾年常位列表現最佳股票基金的大福MPF退休金──大福香港特區A，今次成為表現最差的股票基金，期內跌幅為31.65%。信安、中銀保誠、景順及渣打的中港股票基金跌幅同樣超過兩成。（表2）
表現最佳的十隻強積金成份基金，全部屬於防守性高的環球債券基金，當中友邦摩根富林明強積金優越計劃──環球債券基金表現最佳，升幅達8.8%，其餘上榜的環球債券基金升幅普遍超過6%。（表3）
雖然股票前景仍然波動，但專家相信，亞洲及香港股票短期會有合理反彈，僱員的股票組合可考慮側重亞洲及香港股票基金。
強積金專家又提醒，僱員最重要因應自己年齡及風險承受能力調配投資組合，而非着眼短期的市況波動，若現階段貿然將強積金組合轉到防守性高的基金組別，隨時得不償失。
專家意見：跌勢近見底可逐步吸納
銀聯信託投資總監林一鳴表示，亞洲區股票特別是香港及中國股票，經過第一季大調整過後，現在估值變得吸引，第二季出現反彈亦屬合理。他指出，恒指自高位下跌超過一萬點，4000至7000點是合理的反彈幅度，恒指短期有機會重返25000至27000點水平。然而，美國市場仍然反覆，在衰退陰霾下難有好表現，香港及亞洲股票市場仍然看高一線。
滙豐投資管理機構客戶投資服務部董事夏卓華表示，第二季環球投資環境仍未明朗，但亞洲市場仍是股票組合不二之選。他說：「亞洲股票首季受外圍影響而調整，但我們相信跌勢已近見底，對區內股票看法亦轉趨樂觀，投資者強積金可逐步吸納亞洲及香港股票。」若大市見底回升，亞洲及港股基金預期可帶頭上升。
信安資金管理（亞洲）首席投資總監陳廣泰指出，股票基金經過調整後估值已從高位回落，並已重返合理水平，亞洲股票市盈率由去年16倍回落至目前的13倍水平，若美國次按再無出現重大負面消息，第二季投資環球將較首季為佳。他說：「相信包括亞洲在內的新興市場，受惠強勁增長及估值變得吸引，繼續提供吸引的投資機會。」
策略：美股不宜沾手
投資者不宜單憑市況而調整資產組別比例，最重要是因應自己年齡及風險承受能力，距離退休年期越遠，股票比重應該越高（表4）。不過，僱員可以調整股票組合，以降低風險。林一鳴建議，投資者可考慮將股票組合偏重香港及亞洲股票，如年輕僱員，股票可佔強積金組合八成，當中五成可投資亞洲及香港股票基金，三成投資歐洲股票，目前美國情況不明朗，強積金組合亦不宜沾手美股。
