【本報訊】玖龍紙業（2689）公布截至07年12月底止中期業績，期內純利升11.4%至10.56億元（人民幣．下同），遠遜證券界預期，市場普遍估計增幅介乎20%至30%。中期息每股派1.68分（約1.84港仙）。由於業績遠遜預期以及投資者看淡前景，中午公佈業績的玖紙午後遭投資者瘋狂拋售，股價大跌40%至6.39元，市值單日蒸發逾186.7億元。 記者：陳健文
中國紙業龍頭玖紙半年營業額66.9億元，增44.24%，每股盈利0.25元。玖紙純利增長遜預期，主要原因是期內營業成本大增。
玖紙中期已售貨品成本約為51.14億元，大升48.91%。其中僱員福利開支，大升112.28%，至4.19億元；原料及耐用品亦大升48.37%，至45.67億元；運輸成本亦升241.84%，至6193.4萬元。
純利率跌至15.8%
基於生產成本大升，玖紙中期整體毛利率為23.6%，下跌2.4個百分點。期內純利率亦下跌4.6個百分點至15.8%。截至12月底止，玖紙淨負債比率為65.5%，按金額計約80.24億元。相對去年同期為42.4%。集團的長期目標是控制於60%以下。
玖紙去年12月底前，於東莞基地新增12及13號造紙機，並改造8號造紙機，令總產能增至535萬噸。按計劃，集團會在今年6月底前，將總產能增至775萬噸，成為全球最大的箱板原紙生產商，並在09年度再將產能增至1055萬噸。
對於業績增長遜預期，玖紙董事長張茵指出，與同業比較，玖紙表現已經非常理想，但由於原材料價格上升速度太快，需要較以往長一點時間將成本轉嫁。
她舉例說，今年首季原材料價格僅升約6%，旗下產品價格則增加13%至14%，就是這個道理。
未能及時轉嫁成本
至於業務前景，張茵預料，下半年度原材料價格不會再急升，但沒有就毛利率及收購作預測。
有分析員表示，目前玖紙的問題，並非純利是不是遠遜於預期的問題，是市場再不相信急速增長的「古仔」。有基金經理更直言，已經不相信其毛利率指引。
至於昨日股價大幅下跌，張茵認為，集團股價只是跟隨大市下滑，其他同類股亦有下跌。她沒有正面回答會否增持的問題，只表示雖然集團中期業績遜於市場預期，惟個人對集團前景仍充滿信心。
玖紙中期業績概要
營業額
金額（人民幣）：66.90億元 增幅：44.24%
經營盈利
金額（人民幣）：12.70億元 增幅：13.82%
純利
金額（人民幣）：10.56億元 增幅：11.40%
每股盈利
金額（人民幣）：0.25元 增幅：8.70%
每股股息
金額（人民幣）：1.84港仙 增幅：5.00%